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#暴露！银行不想告诉你票据融资的盈利模式！
投资是为了追求收益，收益来源有两种：一种是无风险收益，比如存款利息；另一种是高风险回报，比如股票分红。如何获得融资票据的好处？投资者可能不在乎，但作为金融从业者，如果票据的底层盈利逻辑没有梳理清楚，就应该被市场通过。
张虎成的讲稿(10)已经曝光了！票据融资的六种盈利模式！
虎哥梳理了票据融资的六种盈利模式。
票据融资盈利模式1
贴现利率套利
面值100万元的银行承兑汇票，贴现率为4.8%。我们需要付给持票人952，000元才能收到账单。同时我们找一个需要买票的企业、中介或者银行，以4.7%的利率卖给他。我们收到本金95.3万元，收入1000元。这是市场上最常见的盈利模式。通常利润只有一两个BP，一个BP等于0.01%。这种价差当然很难满足投资者的预期回报，但如果资金利用率大大提高，那么就不要低估这种利润。
我们测算一下：
以100万元为例。如果你一天交易三次，每次价差0.01%到0.02%，一天就能拿到0.03%到0.06%。一年有220个交易日，不计复利，年化收益率在6.6%到13.2%左右。如果计算复利，年化收益率为6.82%至14.1%。所以它的核心在于票源优势，可以通过高频交易积累利润。
贴现利率套利's中级游戏
对于有真实贸易背景的公司资源，在资金量相对相同的情况下，可以调动现金以较高的利率买断公司的票，然后以较低的贴现率去银行贴现，赚取相对较大的利差；
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票据中介用手中即将到期的票，以较低的利率拿到银行的钱，然后去市场上以较高的折扣率买一些没那么快到期的票。利率下跌后，他卖出票，赚取不同期限利率的差价。当然，这是建立在利率下降的前提下，本质是赌货币政策的变化。赌对了就是索罗斯，赌错了马上就死。
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虎哥
在贴现利率套利,有更先进的游戏方式，其中混合了犯罪手段。我不会从这里开始。我也给金融从业者提建议，告诉自己所有赚大钱的捷径都可以在《刑法》找到。享受和平与自由。
票据融资盈利模式二
票据质押
前面提到的始于2011年的票据贴现套利，就是银行理财产品。一般通过信托渠道认购银行贴现票据资产的收益权，有的甚至直接对接企业持有的票据。同时将票据转让给银行或第三方托管，持有票据的企业从贴现银行或信托计划获得资金，相当于票据收益权的转让。由于该贴现流程存在合规性缺陷，为银行征信提供了渠道，规模迅速增至千亿。最后，2012年初，中国银监会叫停了票据信托及相关银行票据融资产品。市场自然有办法应对，于是改成了票据质押模式，这也是互联网金融平台上常见的玩法。它不直接涉及票据的所有权或用益权，而是采用票据质押法。基本流程是，为规避法律风险，将融资企业拥有的平台票据质押,委托给平台指定的第三方支付机构或银行，然后释放贷款标的。投资者将资金通过互联网票据融资平台贷给融资企业，融资企业按期还款后发放票据。如果融资企业违约，互联网票据融资平台有权通过票据托管人向开票承兑银行收取质押票据，并最终支付给投资者。
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总的来说，票据质押融资大大增加了票据资产的流动性，逻辑也很简单。融资企业愿意付出稍微高一点的成本，让投资者能够赚取一定的收益，从而使得互联网金融平台成为银行的“预付款”，解决了融资企业现有的资金短缺局面。
票据融资盈利模式三
代持业务
如果中介有票源信息，但没有基金来收票，基金方会收取一定的定金，比如3%，主要是为了防范利率波动带来的风险。出资人先帮助中介收取票据，然后中介赎回票据，扣除资金使用成本后，
票据理财盈利模式四 质押换票 利用不同银行开出的票据会有贴现利率差来赚取收益，这是一个资金成本的错配套利，需要多方的配合。如：国有股份银行目前贴息率是4.8%，城商行是5.0%，那我们用95万元买入100万城商行的票据，然后把票据质押给合作的国有股份银行，并开出同等面额的国有股份银行的票据，再将票据贴现，按年化4.8%，就可以获得95.2万元，二者相差额是2000元，扣除国有股份银行的一些开票手续费等相关费用，余下为净收益。 张虎成讲票据（十）曝光了！票据理财的6种盈利模式！ 虎哥 在银行之间的转贴业务里面，交易对手其实是很讲究的。 比如说一些大行，是不跟村镇、信用社、农商行这统称为三农做交易的，只跟股份行做交易。那么这个时候有一种银行，一般就是股份制银行，又可以和大行做交易对手，又可以和三农行做交易对手，就是我们常说的过桥行，有些业务就需要找到这样的过桥行说，“你去帮我搭把手，我给你一定的利差”。过桥行，它赚的钱最简单，甚至不需要见到票，只是负责收到钱，再把钱转出去就可以了。此外质押换票并非是很容易的事情，有同业授信的问题，银行能接受的其他行承兑票质押，是需要事先对其有授信的额度的。 票据理财盈利模式五 委托贸易融资 融资企业将票据质押给平台，平台委托银行或第三方进行托管，投资者通过平台把资金借给融资企业，平台与融资企业约定，平台有处置票据的权利，平台通过其贸易结算的资源，用所质押的票据开展贸易代付业务，并从中赚取贸易代付手续费，相当于票据进行了两次融资，票据买断式变现加上票据代付。这一模式让平台就能够获取两笔收益，票据贴现利息收益加上贸易代付手续费。这种模式中，票据资产的质押率都是比较高的，一般都接近100%，到期后融资企业一般也不再赎回票据。 票据理财盈利模式六 信用证循环回款 这种模式结合了国际贸易和信用证融资的流程，融资企业将票据质押给平台，平台委托银行或第三方进行托管，投资者通过平台把资金借给融资企业，与前面说的模式是一致的，平台与融资企业约定，在项目期间，平台有权处置票据，但到期票据必须归位，到期后由融资企业赎回。与此同时，平台将票据抵押给银行，抵押银行一般与托管银行为同一家，银行结合平台线下的代理进口业务开具信用证，信用证在境外银行贴现后变为现金，再结合平台线下的出口业务实现资金回流境内。委托贸易付款的基础是国内贸易，且线上产品期限比较短，一般是一个月左右，而信用证循环回款则是建立在国际贸易基础之上，并结合了信用证融资流程，期限基本是六个月。 信用证回款流程过程中，从开具信用证到境外贴现资金回流境内，一般是需要10天左右，最多不超过1个月，而平台所质押的融资企业的票据期限一般都是6个月。也就是说，平台的一笔票据质押项目下，平台线下关联公司至少可以完成6次信用证回款流程，理论上可以到10次以上，具体要看线下进出口贸易的办事效率。这就把资金使用效率发挥到了极致，回报也更为可观。同样整体风险呈几何倍数的增长。 第五种模式和第六种模式，本质都是利用银票的高流通性的特点循环利用，同一资产的重复利用，是一种变相的杠杆，而且成本很低等同于贴现利率，但是它不符合监管所倡导的资金与资产一一对应，期限与资金用途一一对应的原则。那商业承兑汇票怎么看？能不能做？通常情况下，大家都认为银行承兑汇票基本是低风险。这里我要讲的一个观点就是，并非商业承兑汇票的票据风险就是最高的，这个说法不严谨，商业承兑汇票目前大多数风险是比较高，但要理性的看待。因为不管是银票还是商票，本质都是来自于承兑人的实力与承兑人对于信用的重视程度。如中石油签发的一张商业承兑汇票，其风险并不会比北京银行承兑的一张银行承兑汇票要高。 张虎成讲票据（十）曝光了！票据理财的6种盈利模式！ * * * 虎哥良言 收益和风险从来都不是孤立的，有收益的地方一定有风险，有风险的地方一定有机遇，那么以银行承兑汇票为底层资产的理财产品，又有哪些可说不可说的风险？我想真正的投资人最期待的一定是这一期《虎成论金》票据系列第11期：票据理财面临的四大风险。