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　　很多人觉得马云太聪明了，投资能力和管理能力都不好。 　　

　　大家直观的来源是阿里收购的一些明星产品的掉落。 　　

　　比如2005年被全盘收购的雅虎中国，现在只剩下一个空壳。 　　

　　2006年投入的口碑网，在此期间被冻结，2015年由阿里直接扶持。 　　

　　还有中国王湾在2009年收购的，直接合并到阿里巴巴云。 　　

　　曾几何时，我在5月和5月对美团如饥似渴，甚至迫于压力，被并入阿里后，美团永久占据了行业第一的位置。 　　

　　被收购的优酷土豆也从当年的霸主变成了拥有爱奇艺和腾讯视频的三分之一世界。为youtube建立的优酷本应成为中国主流的ACG平台，但结果是哔哩哔哩占据了这个位置。哔哩哔哩有无数的up主为其贡献内容，但优酷却要花费大量资金，通过投资一部又一部的网剧和综艺来保证日常活动，成本居高不下，不得不依靠阿里来延续生命。 　　

　　一个又一个明星产品曾经是行业标杆。并入阿里后，他们都萎靡不振，失去了荣耀。人们不禁怀疑，是不是马云太优秀了？ 　　

　　马云的计划并没有把被收购的公司做大。他关心阿里集团的整体利益。 　　

　　2020年8月，阿里巴巴集团港股总市值首次突破6万亿。 　　

　　很多人认为判断企业家的标准有问题。喜欢把企业家当产品经理，这种情况下。乔布斯、马斯克、张小龙是他们心目中的顶级企业家。 　　

　　但马云不是。马云是一个极端的传销者，也是一个极端的商人。 　　

　　商人的行为模式是什么？整合资源，低买高卖。 　　

　　特朗普的自传和交易艺术也生动体现了这一点。 　　

　　先说收购雅虎中国。 　　

　　当时雅虎和马云的交易是雅虎中国加10亿美元换阿里40%的股份，雅虎只能拿到35%的投票权，剩下的归马云团队。 　　

　　当然，现在这笔交易是雅虎的血本微利，但当时淘宝还有易贝易贝等强大的竞争对手，自身利润并不稳定。雅虎！中国也是门户领域的领导者，加上10亿美元的现金。更重要的是，雅虎中国拥有国外公司成熟的管理体系和技术体系。 　　

　　在这笔交易中，马云通过雅虎中国稀释了孙正义在阿里的董事会席位，并让马云牢牢控制了阿里。同时从雅虎中国获得了大量的技术人才，填补了阿里自身技术不足的坑。这10亿美元给了当时不盈利的阿里继续与易趣易贝等强劲对手竞争的信心。 　　

　　从这一点可以看出马云整合资源的能力，试图获得更多的资源，然后通过排列组合让更多的资源发挥更多的作用。 　　

　　某种程度上，这种基于自我发展的资源整合，本质上是在吸被投企业的血。 　　

　　马云的投资有一个特点，就是每个垂直领域只投资一家企业，避免了资源分散和不必要的竞争带来的内耗。 　　

　　比如千千梅婷和夏密音乐就是冲突的产物。如果阿里同时投放，他会认为只会在内部消耗自己，于是千千梅婷就变成了阿里星球。 　　

　　这和腾讯的方式完全不同。腾讯是培育性投资，QQ和微信功能重复性极高。但是微信诞生了，威胁要杀了QQ。除了微信和QQ， 　　

　　腾讯还有很多其他社交产品。仅2019年底，就陆续推出了7款社交产品，与阿里的单线投注风格形成鲜明对比。 　　

　　从一开始，美团就是阿里本地生活服务地图的一部分。阿里早在A轮就向美团投资了5000万美元，之后在B轮又追加了3亿美元。 　　

　　可惜王兴野心太大，受不了阿里的影响。像滴滴打车， 　　

　　同时，它从BAT三家公司获得投资。这将保持均衡的股权结构，防止任何一方拥有更多的决策权，从而收购美团。 　　

　　这与阿里家长式的管理风格不符，于是阿里迅速转向投资60亿元支持口碑网，随后以95亿美元全资收购饿了么。 　　

而口碑网在收购当初，马云希望其能将分类信息与电子商务相结合，成为一个本地化生活信息社区平台。结果在餐饮与分类信息上举棋不定，导致口碑失去了与大众点评竞争的能力，本已经是一个被战略性放弃的棋子。

马云对饿了么吸取了美团的教训，直接高层换血，并让阿里巴巴集团副总裁王磊接替了张旭豪的位置。

这使得同为创始人的王兴与张旭豪走向了截然不同的道路，一个继续牢牢把持着美团，发展各项业务，从而成功上市。一个则直接出局，留下的饿了么则成为阿里版图中的边角。

ofo的创始人戴维也是早期股权架构出了问题，融资过程中引入了太多“一票否决权”。相传在关键时刻引入资金时被一票否决，导致了ofo的败局。

而马化腾在朋友圈也有对此的点评。

每个创业者对待自己的企业都如同孩子一般，希望他能最终成长，改变世界。

然而在资本的世界里，如果要在赛道上打败对手，融资是必不可少。融资之后，丧失对自己孩子的控制权也在所难免。好的办法是通过AB股制度来控制企业，降低资本方的投票权。

所谓的AB股架构便是同股不同权。

在公司法中，公司归股东所有，一个CEO如果没有对应股份也会归属为高级打工仔。同样意味着如果你有着达到51%的股份，便可认为对公司一般事宜有着决定权。如果在融资过程中放任自己的股份被稀释，创始人便会陷入被其他股东左右的处境。乔布斯作为苹果的创始人便曾因为这个原因被放逐。

此时聪明的创始人便发明了AB股这种同股不同权的制度，对外发行给投资者的股票只有1票投票权，对乙方团队的却有N票投票权。如京东便采用了AB股制度，使得刘强东团队仍能拥有80%的投票权牢牢掌控京东。

采用AB股制度引入投资也需企业尚在疯狂扩张期，或临近上市变现期，是投资市场中的香馍馍。此时尚有话语权决定股份制度，否则投资方很可能忌讳AB股制度放弃投资，因为很明显AB股制度强烈削弱了投资方的权力。

或者就是有得选的情况下，避免马云的投资吧。不然很可能你的企业变成一颗螺丝钉，支撑阿里这个庞大机器的运行。阿里永远伟大，你的企业则不会。

目前看来，在阿里投资网易云音乐后，虾米已然成为即将被替换掉的螺丝钉。

商人关心的是收益，不是伟大的产品。