今年中小股一扫过去几年的颓势，迎来光明时刻。 　　

　　Wind数据显示，截至9月17日，沪深500指数表现亮眼，年内18.3%涨幅较大，领先主要宽基指数。同期，沪深300指数下跌了3.61%. 　　

　　，上证50跌幅超过10%. 　　

　　2021年以来主要宽基指数对比图(Wind，截至2021年9月17日) 　　

　　为何逆袭？ 　　

　　首先简单了解一下沪深500指数。 　　

　　A股市场代表成长新经济的核心指数，中证500指数 　　

　　它由剔除沪深300指数成份股后总市值最高的500只股票和所有a股中总市值最高的300只股票组成。随着a股市场的扩大及其成份股市值的增加，目前沪深500总市值已增长至13万亿元，流通市值约11万亿元(数据来源：Wind，截至20210917)。 　　

　　老四认为老何500现在能做出完美反击，主要有几个原因： 　　

　　一是，估值较低。沪深500指数历史估值和相对估值均处于历史低位，投资安全边界较高，未来估值提升空间较大。 　　

　　Wind数据显示，沪深500指数的PE-TTM处于5%的历史水平，PB处于25%的历史水平。在主要的宽基指数中，沪深500的历史估值得分最低。 　　

　　数据整理自：Wind，截至2021年8月31日 　　

　　二是，盈利向好。 　　

　　我们说一个指数的投资价值不仅取决于它的估值，还取决于它的利润增长率，否则就会陷入没有增长的“低估值陷阱”。从利润增速来看，今年沪深500股票的净利润增速已经明显超过沪深300和创业板。 　　

　　今年一季报数据显示，沪深300净利润增长率为36.15%，创业板为73.14%，沪深500的净利润增长率高达115.34%，显示出高盈利弹性的优势。 　　

　　此外，根据wind数据，一致预测2021年沪深500指数成份股净利润同比增长率为87.57%，远超沪深300的19.70%和创业板指数的57.03%，反映出机构对沪深500指数今年能实现高增长极为乐观。 　　

　　三是，风格优势。 　　

　　在经历了2017年以来四年蓝筹股市场风格的长期上升趋势后，今年的市场转向了中小市值市场风格。沪深500以中小市值为主，行业分布均衡，未来很可能成为最具风格优势的Beta之一。 　　

　　四是，资金拥挤度低。 　　

　　过去几年，强势的跟踪股恒强一直被机构持有，而沪深500却长期无人问津。数据显示，公募部分股票型基金在沪深500的持仓比例目前处于历史低位，这也是近年来沪深500涨幅不及沪深300的原因之一。但春节过后，机构群体已经开始瓦解，未来可以期待沪深500的增量资金。 　　

　　如何“锦上添花”？ 　　

　　骑行CSI 500在今年为很多市民创造了良好的投资体验。 　　

　　老四基认为，如果你是理财新手，想投资沪深500指数，不妨直接投资纯粹被动的沪深500指数基金；如果你愿意长期投资，想取得进一步的收益，不妨多关注过去有明显超额收益的量化指数增强基金。从历史数据来看，市场上仍然有很多增强效果显著的产品。 　　

　　与指数基金相比，量化指数增强基金属于主动管理型。在控制跟踪误差的同时，通过量化选股追求指数之外的长期收益水平。 　　

　　说到国内主动量化做得比较好的基金经理，老四基推荐了一位我关注了很久的基金经理——华泰白锐基金的田汉卿。 　　

　　田汉庆多年来一直深度参与基本面量化投资。他在金融领域有23年的工作经验，在国内外有超过12年的量化投资经验。他曾是巴克莱全球投资(BGI)的活跃量化投资基金经理，管理的量化基金规模超过15亿美元。在他的任期内(2004-2008年)，他的投资业绩 　　

　　华泰白锐连续三年(3月18日/4月19日/3月20日)蝉联《中国证券报》“量化投资金牛基金公司”唯一赢家。作为业内最早的公募量化团队之一，该团队凭借成熟的量化投资体系和丰富的量化投资经验，成为公募量化领域的标杆。 　　

　　其两只针对沪深500的量化基金表现出色，她管理的华泰白锐量化智慧混合A(0 　　

根据基金定期报告及wind数据显示，该基金自2015年6月成立以来，从2016开始的每个完整年度都跑赢了中证500指数。

华泰柏瑞量化智慧A成立至今vs中证500走势对比（截至2021.9.17）

田汉卿管理的另外一只对标中证500的主动量化基金，华泰柏瑞量化先行（A类代码460009），历史业绩同样精彩，其成立以来的每个完整年度均跑赢了中证500指数。

那么，华泰柏瑞中证500指数增强型产品如此优秀的收益是怎么得来的呢？

这与它们独特的基于 基本面多因子选股模型

有关。一般来说，市场的量化模型分为基于算法和基于基本面两种，华泰柏瑞量化模型采用的是后者――基于基本面的多因子选股模型。

每一个因子背后都是一条投资逻辑，代表着考量成长性、估值、盈利质量等的某一种法则。田汉卿团队的工作日常，一方面，将各种投资逻辑抽象出来，用数据去验证其普适性，找出真正能够长期战胜市场的“阿尔法”因子；另一方面，将这些因子搭建成模型，不断跟踪并调整维护，最大限度发挥量化投资的优势。

田汉卿表示：“过去3年多的时间，A股市场在资金的推动下，少部分受到追捧的股票的估值被抬得很高，而另一部分股票则长期被市场忽略。当前，一些主动管理策略出现比较明显的拥挤现象，在这种情况下，处理基本面信息分散的量化投资大概率上到了应该回归的时段。根据我们对A股市场的研究和理解，

预期未来3-5年，大概率上是基本面量化投资的优势阶段 。”

老司基觉得，当前市场环境可能对中小盘股会比大蓝筹更为友好，加上专精特新、高端制造等成长主题加持，中证500指数行情未来或将持续。华泰柏瑞旗下对标中证500指数的量化增强产品或是不错的选择。