2020年4月27日，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。重新引发了市场上对注册制的热烈讨论。事实上， 　　

　　2019年7月科创板登陆市场，已经引入了注册制，而且几个月过去了，我们也看到了一些科创板的走势，有上市破发的，也有大涨的，还有连续20%涨停的，还没出现连续20%跌停和退市的，因此注册制似乎没那么可怕，市场热点分化却是明显的 　　

　　即使科创板只有100只左右的股票，也不再是一起涨一起跌的情况。然后，创业板注册制会带来什么，主要资本方式的变化，热点转换思路，股东策略等。都是值得研究的。 　　

　　#注册制开启新时代 　　

　　创业板注册制试点对市场是好是坏？特别是当我们看到4月28日上午市场跳水，尤其是中小企业和科创板调整幅度大于上交所50的时候，很多投资者认为注册制不好。实际上 　　

　　，注册制是一种大势所趋，而且过去一年来，没用这个词儿，但基本上这样的情况了。注册制，对于很多壳资源、绩差股、概念股来说，这相当于扯去了他们的遮羞布 　　

　　；创业板注册制改革将进一步抑制投机。 　　

　　包括一些投资者的询问，我们今年为什么不挖ST股？回顾十几年，挖掘出了很多好的ST无上限股票，遵循的方式是行业复苏。 　　

　　如当年的白酒，农业等都是集体ST的情况，随后主业复苏，挖掘成功；水井坊、酒鬼酒、天威保变、北大荒、山东海化、大唐电信等一大批个股都是曾经挖掘过的ST股，但这样的逻辑随着市场演变，正在慢慢地消失。其实在2019年的ST发掘文章中，在挖掘ST大唐的时候，就提到这是最后一场比赛。注册制时代，不会再有ST、绩差股、空壳资源股。时代变了，投资者也要顺应大势。毕竟我们只是市场的跟随者，如果市场不给我们机会，我们就玩不了游戏。 　　

　　#注册制带来市场长期结构性分化。 　　

　　 《科创板战法与注册制环境下，选股新模式的思考》 　　

　　如中所述，余明分析注册制对市场的影响必然会带来选股和结构性市场条件的变化，即不会有包容性的市场条件，这是最大的影响。 　　

　　我们看到纳斯达克这十余年牛市，但跑赢市场的个股只有不足11%，退市股和零涨幅个股占比超过半数以上，这是非常明显的分化走势. 　　

　　注册制是一把双刃剑。长期以来，创业板的标的是美股纳斯达克。然而，十几年过去了，纳斯达克牛市还在不断。最气人的是，市盈率和盈利能力不仅没有因为新高而产生泡沫，反而越涨越大。原因是 　　

　　高退市率，留下好的，让差的公司不占用市场资源，留下的自然是生存能力和盈利能力非常强的品种，这样可以最大程度激发市场资金的有效配置；当然这对投资者也是残酷，需要提高自身生存能力 　　

　　上周的文章 《换一种思路审视热点，主力两新手法显露无异》 也总结说，事实上， 　　

　　如今创业板美股化特征已经非常明显了，即创业板大权重控制指数，往往只有2成个股能跑赢指数，因此很多股民看着创业板指数不错，但盲目买创业板个股往往是被套的，而且不少是长期低迷的。 　　

　　如果你看看港股，你会发现大量的古板股和僵尸股。其实在注册制下也是必须的。资金更集中于有效配置，导致市场结构分化严重。 　　

　　包括每个人都可以想一想，4.28日盘面，什么样的个股在市场跳水之际最先翻红，随后形成资金快速流入而走高，这其实对股民也是一种启示。. 　　

　　接下来，梳理注册制的部分受益品种和相关板块，包括主体资本转型的方向，提供给投资者参考。