商业银行资产托管业务三大新兴模式解读 商业银行资产托管业务三大新兴模式解读
伴随着直接融资和以互联网金融为代表的财富管理市场的飞速发展，在政策鼓励的背景下，凭借低资本消耗和对中间业务收入的拉动作用，资产托管业务正成为商业银行转型的重要抓手，进入高速发展通道。中国银行业协会数据显示，目前银行托管规模已经超过47万亿元，托管产品超过了8.3万只。
资产托管业务涉及面广、关联交易宽泛，随着市场的不断发展，在具体领域的深一步发展中，相对应的资产托管业务也要跟着进行进一步的创新，以适应市场的竞争。从目前的新兴市场来看，有一些行业例如众筹、小额贷款公司等，是监管层要求必须由商业银行来做托管的，用以保障资金安全。有些行业如P2P的资金托管，则是第三方支付机构托管为主，商业银行托管为辅。而第三方支付机构与商业银行的业务之间，是业务的竞争与合作、交叉与重叠。此外，全球托管业务则是商业银行在竞争中脱颖而出迈上国际化道路应大力发展的业务之一。
图表1：商业银行资产托管业务转型的主要方向
资料来源：佰瑞咨询整理
▎互联网金融领域资金托管业务
传统金融业态从事的托管业务，因其业务特性并未受到互联网金融的负面冲击，反而在2013年互联网金融浪潮中，多家银行机构敏锐反应快速行动，抓住了新生业务的机会。以互联网理财产品托管为例：商业银行一方面积极投身互联网金融业务，成为各种“宝宝”的托管行或支付机构的存管行，分得市场一杯羹；另一方面搭建自身平台，积极与基金公司合作，推进各类T+0货币基金发行，带动托管等相关业务快速增长。
除此之外，随着P2P监管的逐步明朗以及P2P市场乱象逐步平息，商业银行也加快了P2P资金托管业务的征战步伐；与此同时，第三支付资金托管也因居民消费习惯逐步线上化成为了商业银行托管业务的热门竞争领域。
P2P资金托管步入征战期
银行和P2P行业的资金托管合作悄然起步。2015年年初，民生银行正式推出“网络交易平台资金托管系统”，积木盒子、人人贷、民生易贷等P2P公司为该系统的第一批用户。而在此之前，已有宜信公司和中信银行在资金结算监督、财富管理、大数据金融云等多个领域达成战略合作；人人贷和招商银行上海分行达成了合作，该行托管人人贷的风险准备金；你我贷、融道网同样与招商银行上海分行合作，启动银行资金委托管理业务；开鑫贷和江苏银行开展资金结算方面的合作；拍拍贷和长沙银行达成战略合作；积木盒子在交通银行开设了保证金账户。目前，虽然P2P企业质量参差不齐，但对托管业务来说，未来肯定是很大一块业务。
图表2：2013年以来P2P交易资金银行托管的三个阶段及托管模式
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“宝宝类”理财产品兴起，基金托管再掀热潮
随着“余额宝”的兴起，2013年以来，包括有支付、收益、资金结转功能的互联网公司或第三方支付机构与基金公司合作的理财产品，不断呈现。典型代表：阿里巴巴（余额宝）、苏宁（零钱宝）、腾讯（微信理财通）、百度（百度理财计划B）等等，此外还有一些银行系的互联网货币基金理财产品，例如平安的“平安盈”、广发的“智能金”、交行“实时提现”、工行的“天天益”等产品。而这些互联网理财产品，一般会由第三方支付机构进行结算托管，同时会由商业银行来监督和托管，从而催生了货币市场基金托管的竞争热潮。
其中，中信银行托管的天弘增利宝货币市场基金于2013年5月29日上线运作，到2014年6月末“余额宝”的托管规模已达到5741亿，成为中信银行吸收存款的来源，为该行带来综合贡献。
图表3：中信银行公募基金托管业务的三大创新模式
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第三方支付资金托管日渐受关注
尽管财付通和支付宝等第三方支付不断蚕食银行的小额“支付蛋糕”，加速活期存款理财化的趋势，但支付宝选择建行作为备付金存管银行，财付通选择工行作为备付金存管银行的同时，银行互联网金融资金托管业务也迎来大幅增长，而且随着金融创新的推进，资金托管规模仍在不断扩大。也就是说，“支付蛋糕”分走的同时，“托管蛋糕”已悄然变大。
因此，第三方支付平台备付金存管业务值得银行深度重视。究其原因，由于第三方支付平台对客户在商业银行的账户收付款存在时间差，在一段时间之内，交易资金将滞留在第三方支付平台，这部分资金称为沉淀资金或者备付金，资金包括两方面：一是成交保证金，即交易成交后尚未交付给卖家的款项；二是客户账户余额。
随着互联网第三方支付平台机构的迅猛发展，沉淀资金规模日益庞大，年累计金额超过一万亿元。其中，商业银行开展第三方支付机构备付金存管业务所取得的收益如下：
图表4：商业银行开展第三方支付机构备付金存管业务的收益
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▎同类机构金融产品托管
随着金融体系深化改革的推进，在利率市场化、管制放松化、综合经营趋势明显、金融创新层出不穷以及客户服务需求日益强烈等新形势下，银行同业之间的竞争关系逐渐从排他性竞争走向合作性竞争，未来各金融机构间合作关系将日趋密切，包括券商产品托管、保险资金托管、信托产品资金托管、小额贷款公司资金托管等在内的银行同业托管业务存在广阔的发展空间。其中，对于中小银行而言，与同业机构新合作开展业务基本需要自上而下推动，选择成长性较好的同业机构往往要比行业内龙头企业更容易达成合作。
券商资管托管业务步入高速增长阶段
券商资管托管是指托管银行接受客户委托，与投资人、证券公司签订三方合同，根据《证券公司客户资产管理业务试行办法》及三方合同约定，履行托管人职责，安全保管客户委托资产，办理资金收付事项和监督证券公司投资行为，进行核算估值，定期与证券公司对账，出具托管报告，为客户提供查询。
图表5：券商资管的主要业务体系
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从2014年开始，券商资管业务便开始进入“疯长”阶段，受托管理的资金规模屡创新高。数据显示，截至去年底，国内资产管理规模达20.5万亿元，较2013年增长%。其中，券商资管规模以7.95万亿元跃居榜首。而市场分析预计，2015年将成为券商资管证券化大发展元年，券商资管产品有望成为继两融、股票质押融资之后又一放量业务，因此，强化与券商合作，推进券商资管托管业务量的提升对银行而言显得尤为重要。
小额贷款公司资金托管可积极关注
小贷公司的发展方向已渐趋明朗，保持非公众吸储类放贷机构的身份是适合大部分小贷公司的发展方向。未来小贷公司将通过向金融机构贷款、发行债券或股票、资产证券化等多种方式获取资金，获取资金方式多元化，将来的发展业务全面化，必定会延伸商业银行与小贷公司的合作范围。
此外，小额贷款公司将来的发展方向可能会成为村镇银行，获得金融牌照，重组上市到资本市场融资，因此小贷公司的发展前景值得商业银行密切关注。其中，需注意的是，根据监管要求，小额贷款公司资本金以及小贷公司信贷证券化类相关产品必须由银行托管，所以托管银行可积极关注该领域的合作机会。
▎全球资金托管业务
随着我国资本项目逐渐开放，投资者跨境投资愈发频繁，国内及国外的机构投资者为满足客户获得收益和分散风险的需要，纷纷推出投资于他国市场的金融产品。国内银行、基金和保险公司开展了QDII（合格境内机构投资者）业务，将资金投资于境外；国外如汇丰环球投资、瑞银环球资产和易方达资产管理（香港）等投资机构，通过（合格境外机构投资者/人民币合格境外机构投资者）形式吸引境外资本投资于国内市场，并成为国内资本市场中的重要力量。
与此同时，随着人民币国际化进程加快，大宗商品及国际兼并收购等跨境交易日益频繁，境内外客户对于跨境资金的托管需求日益强烈，作为通向“托管网络全球化”的捷径，跨境资产托管无疑是商业银行加入全球金融市场的重要业务布局之一。
▎小结：资产托管业务的创新趋向线上化
基于上述所说的资产托管转型意义以及相应的机会，近年来为了应对利率市场化所带来的由于息差收窄而导致利润下滑的影响，中小股份制银行纷纷加快以资产托管业务为主的中间业务的转型，兴业银行、中信银行等一批走在转型前端的商业银行其托管规模不断增大，中间收入增速远远高于其他银行同业机构。
而经过分析我们发现，2013年以来，商业银行在资产托管业务方面的创新，包括光大银行的房屋交易资金网上托管新模式在内的产品创新，主要是为了切合互联网金融时代的特征，将原有的托管系统实现网络化，强化信息以及大数据技术的应用。