作者：杨雷 编辑：小市妹 　　

　　8月底，“酱油毛”海天叶巍(603288)鲜有下跌。 　　

　　昨晚，海天叶巍披露了半年报，公司实现营收123.32亿元，同比增长6.36%。归母净利润33.53亿元，同比增长3.07%。有分析师认为，该公司第二季度同比下降15%，低于机构预期。 　　

　　回应股价，今日海天叶巍跌破盘中跌停，股价跌破100元。截至发稿时，其股价为94.98元，市值为4001亿元。 　　

　　该公司今日市值蒸发超过444亿元，平均到16.29万股东身上每人亏掉了27万元。 　　

　　市场价值观察认为，今年调味品行业整体表现平平。 　　

　　先看中聚高新(600872)。上半年营收同比下降9.3%，归属于上市公司股东的净利润同比下降38.5%。收入和净利润都在下降。目前，中聚高新股价较高点已经腰斩。 　　

　　中聚高科技市场地图 　　

　　再看何谦叶巍(603027)，上半年营业收入同比增长10.82%，归属于上市公司股东的净利润同比下降58.09%，业绩增速没有增加利润。半年报出来后，公司股价下跌。此外，本质证券、华创证券等券商下调前和威行业目标价。 　　

　　何谦叶巍市场地图 　　

　　从这里可以看出，公司在酱油板块的业绩和股价都在下滑和下跌。 　　

　　有些投资者可能想问，海天叶巍的股价跌了这么多，你能砍价吗？答案是否定的，因为现在还不是抄底酱油股的好时机。. 　　

　　从估值看，海天味业静态市盈率高达62.49倍，而业绩增速仅为个位数，当前业绩难以支撑股价。 　　

　　与此同时，外界也在关注美联储的动向。一旦市场流动性收紧，对前期市盈率高、涨幅大的白马股不利。 　　

　　从市场风格来看，虽然a股成交额连续20多个交易日突破一万亿，但资金一直在追涨锂电池和光伏板块。相反，以白酒、酱油为代表的消费股一直被市场冷落 　　

　　结果股价一直跌个不休。 　　

　　据从消费环境看，呈现出“需求疲软”现象。证券公司统计，今年1-5月，国内餐饮收入处于下降状态，两年复合增长率不到3%。 　　

　　从企业经营成本来看，今年1-5月，成本占比最高的大豆价格上涨了22.9%，一定程度上影响了海天叶巍等公司的业绩。 　　

　　但不建议你完全看空海天味业。 　　

　　一方面，从历史表现看，消费股如酱油、白酒给股民的回报最高，长期看，消费板块仍然是机构重点配置方向。 　　

　　另一方面，海天叶巍盈利能力突出，比如毛利率在40%以上，净利润率常年在22%以上。 　　

　　由于业绩下滑，海天叶巍可能遭受进一步估值损失，但随着负面局面的结束，海天叶巍也可能实现估值回归。乐观的理由是市场份额有望增加，利润率有望提高。 　　

　　首先看市场份额。根据券商数据，2008-2017年，酱油企业经历了三次成本上升周期，而海天叶巍凭借规模优势有效摊平了成本上升压力。同时，部分小型酱油企业在成本上升的压力下被清理，海天味业可以进一步扩大酱油的市场份额。 　　

　　其次，看利润率，部分券商机构预计明年初提价。如果能提高产品价格，就能对冲成本上升的压力，最终提升企业利润。 　　

　　海天叶巍作为a股行业龙头，短期内已经进入低谷，如何发展市场前景值得大家关注。 　　

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