天龙光电有限公司生产经营活动受到严重影响，预计三个月内无法恢复正常。被交易所st对待，股票简称改为ST天龙，与ST乐凯一起成为创业板第一只ST股。没想到，st首日，两只股票的股价不跌反涨，ST天龙更是如此。 　　

　　收盘上涨11.05%。虽然戴帽子第一天股价大涨，但本专栏认为st天龙股价赶不上，注册制下ST股投资风险很高。 　　

　　对于ST天龙来说，买入的投资者绝不会是为了价值投资，更多的是为了投机，投机的预期是公司脱帽或者能够进行重大资产重组。但这两点只是预期，能否实现还很难说。而且，一旦预期落空，ST天龙的股价。 　　

　　它可能会走得更远。 　　

　　具体来说，ST天龙从2018年12月开始停产，已经持续了一年多，也就是说短时间内恢复生产非常困难。此外，公司在公告中表示，正在努力多渠道筹集资金，切实推动新业务发展。 　　

　　一定要。但就ST天龙目前的财务状况来看，募集资金并不容易。截至二季度末，公司账面现金仅19.46万元，几近告罄，即ST天龙不排除无法发放工资的可能。 　　

　　此外，投资者不应指望ST天龙的大股东给予公司支持。控股股东持股质押率已达99.77%。大股东是否有能力支持上市公司值得质疑。 　　

　　对于st股来说，对重组的预期是大多数投资者投机的基础，但在注册制下，ST股通过重组华丽转身的概率会大大降低。因为如果符合重组条件，可以直接申请在创业板注册上市。重组人为什么要重组ST公司，与自己无关？ 　　

　　都找到这么大的负担了，图什么？另外， 　　

　　新东家要想重组圣天龙，必须付出巨大的代价。显然，与其直接注册上市，甚至重组其他一些比较干净的空壳公司，不如重组ST天龙。 　　

　　事实上，圣天龙的内在价值已经极低了。公司每股净资产只有0.15元，生产经营已经停止。如果股东在这个时候破产清算，很有可能一分钱都拿不到，所以很难找到投资这类股票的理由。 　　

　　那为什么ST天龙的股价会上涨？本栏认为大概率属于超卖反弹，ST天龙短期跌幅较大，已经跌破前期平台。目前持有st天龙股票的投资者几乎没有盈利，所以主力基金推动ST天龙股票走出反弹行情并不难。但如果投资者追逐高价买入ST天龙，并希望未来进一步反弹，投资者可能会承担更大的投资风险。 　　

　　可能会有投资者认为ST天龙目前市值只有11.86亿元，较低的市值很难有进一步下跌的空间。需要注意的是，在注册制下，ST股等垃圾股的估值定位肯定会越来越低，也就是说没有最小值而是越来越低，然后就会出现上亿或者上千万的市场。 　　

　　垃圾股的价值会大量出现。对比之下，我们知道ST天龙的市值还是偏低？ 　　

　　此外，目前监管部门也在严格监管不良投机行为，因此ST天龙的上涨趋势不会得到监管部门的认可。那么，庄家的反弹意图也极有可能是为了尽可能多的追加筹码，所以投资者看一下ST天龙的股价反弹是有好处的。 　　

　　北京今日商业评论员周