□本报记者 吴科任

日前，中证指数公司公告，决定修订中国战略新兴产业综合指数(简称“新兴综指”)等指数编制方案。修订后的新兴综指将新三板精选层股票正式纳入选样范围。

接近全国股转公司的人士表示，将精选层股票纳入指数范围，提升了精选层股票的市场吸引力。一方面增强了精选层股票在整个多层次资本市场的地位，让优质的中小企业能与沪深上市公司同步展示在指数中；另一方面为致力于新兴产业发展的广大民营中小企业树立了榜样，将充分发挥精选层的示范引领作用。

扩容至精选层股票

中国战略新兴产业指数包括新兴综指（）与新兴成指（），聚焦于节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车、数字创意、高技术服务等产业，以反映中国战略新兴产业公司股票的整体表现。

2017年，新兴综指编制方案正式发布之初，明确包含沪深上市公司股票与新三板创新层公司股票的选样安排。目前新兴综指有1544只样本股，新三板创新层股票有372只，占比%。

今年5月29日，修订后的新兴综指样本空间由在沪、深交易所上市以及在全国股转系统创新层、精选层挂牌的公司，剔除ST、*ST及暂停上市股票构成。由此，新兴综指将成为我国第一只涵盖沪深上市公司和精选层挂牌公司股票的证券指数。

从指数表现看，截至6月2日，新兴综指报收点，今年以来累计上涨9.26%。从近年来指数走势看，2016年至2019年，指数整体表现出先上涨后下跌再上涨的趋势。其中，2019年以来新兴综指涨幅较大，累计上涨%。

新兴成指样本空间则由新兴综指样本股及开放式公募基金可投资的其他标的构成。指数样本股属于战略新兴产业，固定样本数量为100只。从选样标准看，除满足上述样本空间条件外，还需按照过去一年日均总市值、日均成交金额、营业收入增长率、净资产收益率指标由高到低进行排名，将指标排名依据等权重加权得到综合指标，按照综合指标选取排名靠前的100只作为指数样本股。目前样本股中沪、深两市股票数量分别为32只和68只，权重占比分别为%、%。

作为投资型指数，新兴成指是国内大部分科技创新类公募基金的业绩基准。从指数表现看，截至6月2日，新兴成指报收点，今年以来累计上涨%，2019年以来累计上涨70.36%，取得较大幅度的超额收益。

增强精选层吸引力

接近全国股转公司的人士表示，精选层股票纳入新兴综指有三层意义。一是提升新兴综指的市场代表性。精选层是新三板优质企业的汇聚地，是创新型民营中小企业的突出代表。新兴综指纳入精选层的相关安排将进一步推动战略新兴产业发展融入多层次资本市场建设，全面反映中国战略新兴产业的发展状况，进一步提升创新型企业的代表性和优质企业的覆盖面。

二是增强精选层股票的市场吸引力。中国战略新兴产业指数系列，是我国少数冠以“中国”字样、横跨沪深和新三板市场的跨市场指数，选取的是符合经济高质量发展方向的战略新兴行业公司。将精选层股票纳入指数范围，一方面增强了精选层股票在整个多层次资本市场的地位，让优质的中小企业能与沪深上市公司同步展示在指数中，另一方面为致力于新兴产业发展的广大民营中小企业树立了榜样，将充分发挥精选层的示范引领作用。

三是为后续精选层指数体系开发奠定实践基础。精选层是基于新三板已有挂牌公司，通过公开发行后设置的市场层次，股票遴选重点围绕财务和市值指标，综合运用盈利能力、成长性、市场认可度、研发能力等多元化标准。新兴综指作为第一只将精选层纳入选样范围的跨市场指数，将有效增加市场观察精选层走势的维度，有利于积累形成精选层跨市场指数编制开发经验，促进丰富完善聚焦精选层的指数体系。

全国股转公司副总经理李永春日前表示，根据工作进度安排，预计精选层于今年年中正式落地。值得一提的是，新兴综指每半年调整一次样本股，样本股调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。

推动指数体系建设

业内人士认为，指数化投资是未来重要发展方向和趋势。伴随我国资本市场全面深化改革的推进，市场有效性不断增强，指数化投资风险分散程度高、费率低等优势将日益凸显，指数型基金比重有望进一步提升。

数据显示，2019年末，我国境内股票型基金净值规模超过1.2万亿元，其中指数基金规模净值占比约为78%。

目前，新三板编制发布的10只指数均以表征市场为主。随着精选层落地实施，市场活跃度提升，流动性显著改善，更加具备编制投资型指数的市场基础。同时，新三板市场投资需求更趋多元化，以指数引领投资、以产品丰富投资渠道将是新三板重要发展战略方向。

中国证券报记者了解到，下一步全国股转公司将分阶段稳步推进三板指数及产品体系开发。一是探索推动将精选层股票纳入市场已有指数；二是探索开发单市场投资型指数，为投资者提供新的分析工具和投资标的，也为精选层带来持续的增量资金和市场关注度；三是在积累投资型指数和主动型基金的运作管理经验后，探索开发新三板市场ETF产品，进一步提升精选层的交易活跃度，满足市场的多元投资需求。

上述接近全国股转公司人士表示，从境内外市场的指数编制开发经验来看，新编指数运行成功的核心支撑是新设计的指数要与历史上原有指数的风险特征不一样，能够相对独立的反映资本市场某一类资产的走势特征。与沪深市场对比看，预计未来精选层股票整体将呈现市值规模较小、成长性突出等差异化的风险特征。我国资本市场长期缺少能充分反映创新型民营中小企业的股票指数，聚焦精选层编制新的投资型指数将对市场产生吸引力。

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