近两年来，茶叶市场瞬息万变，一批新人才不断涌现。前不久，资本市场还在热议新茶的第一股是花在喜茶还是奈雪茶(以下简称“奈雪”)上。现在，这个称号可能由“蜜雪冰城”夺得。

近日有消息称，蜜雪冰城即将完成新一轮10-20亿人民币融资。投资方是美团旗下的高淳资本和龙珠资本。该公司的投资后估值约为200亿元人民币，远远超过奈雪和西茶。此外，据媒体报道，蜜雪冰城也在同时准备上市。券商已经入市，这轮融资可能是IPO前的最后一轮融资。

让市场大跌眼镜的是，它不仅让人好奇：估值瞬间超过了茶业界的两个“直王”，甚至有可能先上市。这个半路被杀的“加盟程”有什么好处？另外，作为茶叶专营体系的掌门人代表，像蜜雪冰城和直销体系下的茶叶和乃雪，孰强孰弱？

首个万店茶品牌，“千店加盟”的成本优势凸显

虽然融资消息立即被蜜雪冰城官方否认，但无风不起浪。作为国内首家拥有数万家门店、下沉效果显著的茶叶连锁品牌，蜜雪冰城此次获得资本认可并非不可能。

据公开信息，蜜雪冰城成立于1997年，总部位于郑州，是一家以新鲜冰淇淋和茶为主的连锁机构。公司主要从事加盟，专注于终极性价比。据了解，蜜雪冰城的产品价格基本在10元以下，客户单价低于市场上大多数茶店。

而一点点的加盟体系，怡和堂和coco还在努力达到5000店，而直营体系的西茶和耐雪还在百位数店的订单上徘徊，今年6月，蜜雪冰城官方正式宣布全球品牌店数量突破1万家，正式成为中国首家拥有1万多家店的茶叶公司。

据媒体报道，在万店庆典上，蜜雪冰城相关负责人曾表示：“真正的连锁是千店一面，而不是千店一面。上千家店有成本优势。”

关于如何理解“千店”，蓝鲸记者采访了青桐资本执行总经理唐硕坤。他说：“千店其实强调的是一种强烈的标准化。”他进一步解释说，标准化包括三个方面。第一，有非常标准的产品和稳定的供应链体系；第二，店铺的形象一定要规范，形象统一在用户心中；第三，门店管理，包括员工培训，也是高度规范的。只有这样才能保证公司最多开1000家店的时候都是统一的，也就是所谓的一千家店。对于像蜜雪冰城这样拥有大量加盟店的品牌来说，唐硕坤认为，需要管理很多店铺，打造一个非常统一的品牌形象和店铺形象。

蜜雪冰城可能也意识到了这一点，率先用“一家店一家店”的方法实现了一万家店的业绩。

不过，如此之大的规模则需要更为强大的供应链来保障。据了解，公司在原料采购阶段突破了许多上游工厂，此外，自建了中央工厂和仓储物流中心。目前，蜜雪冰城已在国内拥有5万多平米的全自动化生产车间，2万多平米的服务物流配送中心，且运营管理、研发生产、仓储物流都有专门的公司负责，可以实现从原料采购、研发、加工生产到门店销售的无缝对接。业内人士表示，这套自供应系统在国内餐饮行业中是少有的，也是蜜雪冰城的核心竞争力所在。

这一套自供应系统也给公司带来了亮眼的营收。据36氪报道，接近蜜雪冰城的知情人士透露，2019年蜜雪冰城收入为60亿元左右，净利润约8亿元。公司营收主要来自向加盟商收取材料费，即供应链费用，而加盟费在收入中占比并不高。

业内人士表示，蜜雪冰城能够有近200亿的估值，得益于它多方面的优势——规模、营收及供应链是一方面，另外，公司对自身定位较清晰，主打零售形式，销售产品，也能保证与此相对应的消费者体验感。

少sku +高标准化，实现产品消费式“三即”体验

相信在蜜雪冰城消费过的顾客应该都会有一个共同的感受，就是：快！

蓝鲸记者曾去过北京一家蜜雪冰城门店，从下单选品到成品递出，整个过程只花了5分钟不到的时间，如此速度，可以说是领先了大部分茶饮店。门店工作人员还透露，若顾客下单的是常规饮品或爆款饮品，如冰鲜柠檬水、摩天脆脆等，则整个过程甚至不到1分钟。

可谓是“即来即点、即点即拿、即拿即走”。那么，蜜雪冰城究竟是何以实现这“三即”的呢？秘诀或许是在其产品选择、制作工艺及门店设计上。

蓝鲸记者注意到，一点点、喜茶和奈雪的茶的菜单品类基本在50个以上，coco则达到70+。而蜜雪冰城为30+，且除了新品外，其余产品基本为原料的多次搭配创造，降低了新增物料情况，矩阵少且清晰，便于消费者快速明确下单需求。

这同时也帮助提升了店员的出餐效率。业内人士表示，在这类菜单上，消费者更倾向于下单爆款产品，而对于这类产品，店员往往早有准备，因此出餐会更快。举个他人观察到的例子，蜜雪冰城最畅销的柠檬水、棒打鲜橙等产品，都是店员在闲时先把柠檬和橙子切片、装杯、放入保鲜柜备用。高峰期，顾客点单后就可以迅速拿出来接茶汤、加糖浆、雪克、出杯，整个过程一分钟左右。

此外，蜜雪冰城产品标准化程度高，制作工艺简单方便也是出餐时间快的原因之一。业内人士表示，蜜雪冰城的产品以冰激凌和珍珠类奶茶为主，而这类奶茶操作难度低、标准化程度高、生鲜水果用料少，比较容易保证产品出餐速度及质量的均衡。而在制作流程上，蓝鲸记者注意到，店员在操作时大部分是直接在机器上通过按钮自动配比，操作更为便捷。

相较之下，喜茶、奈雪主打鲜果类茶饮，无论是从供应链食品保鲜还是制作工艺上，都有着更高的要求，因而需要花费更多时间。

而在门店设计上，蓝鲸记者发现，跟喜茶、奈雪不同，蜜雪冰城似乎更偏向于瑞幸的模式，店内很少有桌椅供消费者久坐闲谈，大部分人都是拿到餐品就匆匆离去了。

在唐硕琨看来，喜茶和奈雪在销售商品本身的同时，也在卖服务，通过门店的形象、连带的产品去销售生活方式。而蜜雪冰城客单价低，开的店也更下沉一些，消费者花比较低的价格去购买一杯奶茶的时候，他只是在买这个产品，更多的是消费产品，更偏零售一些。

蜜雪式加盟、奈雪式直营各有千秋，鹿死谁手尚无定论

喜茶创始人聂云宸曾在2017年对媒体表态:“我们绝不做加盟。”这一决定坚持到了如今。直营模式，在产品质量和品牌影响力两方面，都能够更好地管理和把控。聂云宸曾提到，喜茶为什么不做加盟的主要原因，他希望喜茶文化能够通过正确的方式传递下去。不过，不加盟、不代理也有负面影响。直营模式对于新兴品牌而言，拖慢了扩张速度，对资金和运营能力提出了更大的挑战。这也给了冰雪蜜城快速抢夺市场、弯道超车的机会。

回到此次的融资及上市传闻，若为真，那么从当前来看，无论是从市场体量、估值数额，亦或是上市进度，蜜雪冰城似乎已领跑于喜茶和奈雪。因此，有观点认为，这意味着资本市场对于蜜雪冰城模式会更为认可。

对于这一观点，唐硕琨认为不能一概而论：“这种观点类似讨论早期时周黑鸭和绝味，一个是直营，一个是加盟，大家更喜欢哪一种模式。其实，这两种模式都是可以扩张、生长的，投资人会有不同的看法。两种模式各有优缺点。”

据唐硕琨介绍，加盟和直营两种模式的优缺点主要集中在2点：起量的速度、运营管理的难度。加盟的优点在于起量的速度更快，运营会更轻；带来问题是对门店的管理管控要求会更高。直营的优点在于门店比较好管理，但相对来讲，每开一家店都都得用自有资金去铺，起量的速度就会相对慢，门店的增长速度就没有加盟形式来的快。

那么，资本市场如何判断一个品牌值不值得投资？事实上，资本市场会更多地会去结合品类、创始团队本身的能力，再结合项目的模式，综合去判断合理性。此外，也会关注企业在这个模式下的增长如何，速度如何，未来的终局体量做到多大，发展的天花板在哪里，瓶颈在哪里等等，综合更多的因素来判断这个项目值不值得去投资。

就现在的扩张模式来看，蜜雪冰城和奈雪作为两种比较典型的品牌，二者本身的定调不一样、客单价、门店的形式不一样，其实也影响了各自的扩张模式。一方面，是单店开店的投入不一样；另一方面，消费者消费不同的东西，对门店的诉求和期待不一样，那其实就决定了要用什么样的方式扩张。

所以，唐硕琨表示：“扩张的形式，其实要结合产品和品牌的各种特点来综合去评价。很难说都得去疯狂的开加盟店，或者都得疯狂开直营店。”

本文源自蓝鲸财经