股东：钱学锋，韩立资本董事长

组织者：迈克尔

8月12日，复旦校友创业俱乐部“投资者如何看待创业项目”活动邀请韩立资本董事长钱学锋博士分享主题。以下是钱先生演讲的内容：

“复旦情结”

今天，我很高兴能在这里和大家分享。虽然我没有从复旦大学毕业，但从2002年开始，我连续九年担任复旦最早创业大赛“聚集杯”决赛评委，陆校长还授予我“连续九年不间断”的奖项。

10年前，我在复旦大学和大学生(80后)交流的时候，鼓励他们先学会做“灰领”，然后也许是“金领”。这条路是“创业”。那时候复旦毕业生多半去当“白领”，进外企。

邵云刚才分享的也很精彩。我曾经在一个项目上见过他，我们已经认识十七年了。

“VC投资，真理总是在少数人眼里”

我先分享一个成功的投资案例。这是我1999年回国加入软银中国，加入VC后的第一次成功投资。一家位于杭州的互联网公司，投资2000万美元，投资后估值6000万美元，给软银中国带来了5000多倍的回报。这家公司就是阿里，目前估值差不多3500亿美元。

2003年韩立资本成立后，我觉得韩立的发展一直有一个大的轨迹，这个轨迹跟互联网、电商、阿里、软银都有关系。2006年，我们在天使轮投资了一家位于武汉的公司，后来搬到了上海。这家公司就是PPTV。当时其营收还是零，投资时估值50万美元。后来韩立做了FA，帮助完成了A轮融资。直到2011年软银投资2.5亿美元，PPTV的估值才超过7亿美元。

从资金来看，2010年前后，电商开始爆发，数百家初创企业成功募集资金，但现在回头看，95%都跌了下来。在这个领域，最终能够成功上市的公司还是很少的。我想说的是，当时主流电商都在做“淘品牌”。他们在成功整合了VC的A轮和B轮之后，基本上做出了同一个重大决定，那就是“淘”:离开淘宝阿里的平台，独立开发打造一个平台。

但是，随着流量成本的不断增加，在不断烧钱的情况下，成绩还是下降了，因为没有核心竞争力。通过我们自己的研究分析，韩立认为在电商领域，T.P .最接近钱，模式不需要烧钱，流量依赖天猫的自然流量。后来我们发现了宝尊电商。

第一次见面是在闸北的一个公园里。当时宝尊的收入还不到2000万元(现在已经实现了100多亿GMV)，但我们判断它的势头已经起来了，阿里也投资了A轮。后来，我们韩立不仅投资了宝尊电商，还对其他顶级的T.P .公司做了战略安排。

起初，宝尊的估值是几千万美元。2015年5月21日在纳斯达克上市。虽然很长一段时间股价只有5美元，但最近一年左右股价开始持续上涨，目前在35美元左右，市值18亿美元。

我想分享的是，第一点，做投资一定要有自己的独立思维，甚至是逆向思维。

我们应该知道真相总是掌握在少数人手中。如果每个人都认为某个项目是好的，我们应该小心。我们需要培养特立独行的思维和批判性思维。

这个项目的成功和失败都归功于人们。

第二点，我觉得任何项目的成功都不排除两个关键因素，两个“T”：第一个是Team，,尤其是这个团队的领导者。第二个是Timing，

时代造就英雄，如果现在做电商运营，成本会变得很高。无论是投资还是创业，都需要自己的眼光，不是跟风，而是创造自己的出路。

以上是我对投资的感悟，以及我想在这里与创业者和投资者分享的一些投资经验，希望能对复旦的创业者有所启发。谢谢大家！