最近，几个公募大佬相继“私有化”，伴随而来的是基金公募经理人的“私有化”浪潮。 　　

　　最终得到公务员工作的人，很少有人会硬着头皮，“闯”出民企，加入大家庭。 　　

　　然而，基金行业如此精彩，很难挤进公募的超高门槛，却有不少基金经理“闯”出来加入私募，加入竞争100倍激烈的领域。(这个说法一点也不夸张。中国只有100多家公开发行，近2.5万家私人发行。) 　　

　　基金经理为什么要“奔私”？ 　　

　　说白了就是钱。 　　

　　有些人可能会把马斯洛需求模型带出去，认为基金经理赚的钱足够只追求个人价值。 　　

　　基金经理确实是高收入群体，但光说赚了几年就能退休是不够的。一般基金经理一年的收入都在100万以上，10年后未必能在北京拿下像样的房子。 　　

　　前阵子基金经理去看综艺，大家都觉得不可思议。其实基金行业真的和娱乐圈很像，就是吃青春饭。一般来说，即使行业不堪重负，也未必能满足基金行业的日常压力。很少有经理能在公开募股中呆上12年。 　　

　　所以，只要思考过人生的基金经理都知道，在有限的时间内，必须想办法增加收入或者增加工作年限。 　　

　　在去年这个被视为公募业绩巅峰的年份，公募基金的最高管理者，我们熟知的一小群精英，掌管着100多亿元的资产，去年的收入至少在50%以上。他们的年收入刚刚超过1000万。 　　

　　如果在私募行业呢？只要能力稍微好一点的基金经理正常募集规模10亿，每年超额收益率20%，从私募中抽取20%的收益，即使经理只拿一半，也有2000万。 　　

　　所以，除了基金公司公募中的几个支柱，凡是能出点名的，都会选择及时带上这个光环，“冲”去私募。 　　

　　“公奔私”经理的产品，表现会更好吗？ 　　

　　在公募体系中，公司的风险控制和策略团队制定了每只基金的大部分框架，只有一小部分是为了充分发挥基金经理的个人能力。所以，在同一个基金公司，一个合格的经理，拿着微薄的工资，年化收益率可以达到30%，甚至20%，差距不会特别大。 　　

　　这一代明星基金经理也和娱乐圈的明星有相似之处，比如走红的时间一般不长。现在知名的明星基金经理三五年前还没有被点名；三五年后，很少会被市场记住。 　　

　　这是因为很多可以挤进前排的产品都是在一个有限的框架内，风格才是终极，而恰巧这种风格已经踩准了市场节奏。但更多时候，第一年市场风格对的时候，收益率会排在前列；第二年市场风格踩坑，没有亏损，但是没有排名。 　　

　　既然没有私募的框架，那几乎就是经理100%能力的体现，高管和小白的差距肉眼可见。同样，即使对于高级管理人员来说，当风格正确时，也可以有数倍的超额收益；但是当风格踩坑的时候，你可以失去每一分钟。 　　

　　所以私募很深，我一直劝你不要高估自己的控制能力。 　　

　　明星拍摄没有门槛。即使不理智，也只会花你几瓶牛奶。私募之所以设置100万的门槛，就是为了把几乎没有歧视的人拒之门外，只留给理性的、对自己负责的人。 　　

　　值得一提的是，如果它们是FOF的产品，那么“一起跑私利”的管理者就有优势。毕竟，他们是与基金接触最多、最亲近的人，对基金有着深刻的理解。 　　

　　“奔私”潮对股市有什么影响？ 　　

　　看到最近“私有化”的趋势，想起四年前写过这个话题，于是翻了翻当时自己的文章。我惊讶地发现，当时的内容现在几乎可以复制和讲述了。 　　

　　这是我当时做的因果图： 　　

　　除了左上方“股权投资成功率高”的链条不适合现状外，其他所有内容和关系链都完全符合现状：散户跑赢基金依然困难，楼市仍在调控，私募仍在疯狂增长，公募基金发行仍很快，公募激励机制的缺陷依然存在，公募管理人仍要“拖延”. 　　

　　在过去的四年里，基金行业的发展以及公募和私募的关系都没有发生实质性的变化！ 　　

　　其实我当时翻出文章的时候，是想看看当年“私募热潮”前后股市的走势(这是上证指数的周线): 　　

　　然后我们来看一波“走私”，也就是去年12月左右的股市走势： 　　

我喜欢复盘和统计，原本也只是习惯性复盘对比一下，没抱什么期望。没想到这一对比，还真发现几个明显的共同点：

1、“奔私”潮的背景都发生在上涨阶段；

2、“奔私”潮过后一两个月，会出现一波阶段性的“赶顶”行情；

3、“赶顶”之后，是短促而急剧的回落。

这些不仅是表面的共同点，背后也确实透露着“奔私”潮的逻辑：“奔私”是长期存在的，偶然发生的是“奔私”潮。“奔私”潮就是大量的基金经理看到私募太赚钱了，终于憋不住了，于是集体“奔私”。所以这发生在上涨阶段。

经理们带着他们的流量，出去找私募，然后募资，建仓，差不多就是一两个月的时间，就带着自己忠实粉丝的钱杀进市场。这些增量资金说多不算太多，但也绝对不能小觑，足以推高股市一阵子。

但是股市在之前已经涨了一大段，现在买进去的，只要是好股票，都只能高价买。原本估值已经偏高的股票，来这么一波“赶顶”，然后还后继无力，后果当然只能是短促而急剧的回落。

所以最近又来这么一波“奔私”潮，虽然说不上对股市有什么大的影响，但如果节奏上真的重演前面的历史，那么后面的那一波“赶顶”行情，我们就可以好好利用起来。

这一期就聊到这。有疑问或者指正的，都欢迎在评论区留言交流！