本周，资本市场最为重磅的一个消息，就是中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。创业板注册制改革马上就要来了，创业板的交易规则也会发生相应的变化。

这对已开通创业板交易权限的股民来说，会产生什么影响？如果还没有开立创业板交易权限，又该如何操作？记者林司楠

已开通创业板交易权限的需要补协议还未开的有10万元“开户门槛”

区别于老版的创业板交易体系，实施注册制以后的创业板将在交易规则上出现重大变化。对于投资者而言，最大的一个改变就是涨跌停限制将由原来的10%调整为20%。

杭州股民褚先生告诉记者：“这一条规则的变动，对于普通投资者的影响将是巨大的。首先，创业板一直是许多中小投资者扎堆的地方，创业板实施注册制比起前期的科创板实施注册制，影响会来得更加明显；其次，像我这样比较激进的投资者，以往是有‘打板’（即追涨停板）习惯的，创业板涨跌幅调整为20%，如果追涨停板，日内最大的损失可能会放大至40%。”

当被问及“那也有可能出现‘地天板’、一天盈利40%”时，褚先生笑着回答：“这样的情况太少了，我炒股20年，也没遇上几次，总之追涨停板的方法可能会受到很大影响。”

或许正是这样的原因（为了保护更多中小投资者，不至于让一些新入市的股民，在缺少交易经验的情况下直面上下20%的波动幅度），深交所特地设置了10万元的交易门槛。

这意味着，投资者如果过去没有开通过创业板交易权限，新开立创业板账户至少需要同时满足两个条件：一是申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币10万元（不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券）；二是参与证券交易24个月以上。

那么，对已开通过创业板交易权限的老投资者，创业板注册制改革实施后会带来什么影响？

对此，杭州某大型券商业务负责人回应：“对于已开通创业板交易权限的投资者，交易可以继续，不受影响。只需按规定在首次交易注册制下的创业板股票之前重新签署一份新版的风险揭示书。相关线上签署服务正在准备中，投资者不必着急，耐心等待进一步通知即可。”

首批注册制企业或于10月登陆股票退市出清频率将明显加快

“参考科创板经验，我们预计首批注册制企业将于10月左右登陆创业板。”中信证券(,股吧)指出，创业板注册制是存量改革的先行者，预计未来上市节奏会有所加快，但是我们认为改革也将考虑市场的承受能力，短期流动性冲击或将有限。

在《创业板改革并试点注册制总体实施方案》获得通过的当天，创业板指盘中宽幅震荡，收盘微涨0.6%，昨日则小幅下跌0.01%。

伴随着创业板注册制改革的脚步越来越近，投资者也应该尽早习惯注册制体系下创业板交易的“新常态”。除了上述提及的20%涨跌比例，另外一个需要格外留心的重点，就是创业板股票退市出清的频率。

杭州某券商投资顾问指出：“创业板注册制意味着企业上市的节奏会加快，当然，这也意味着创业板市场不合格股票出清的节奏也会相应加快。”按照《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2020年修订征求意见稿）》，新增市值退市、将净利润连续亏损指标调整为“扣除非经常性损益前后孰低的净利润为负且营业收入低于1亿元”的复合指标。

与此同时，创业板改革也针对退市制度进行了改革完善，具体内容包括：简化退市程序、优化退市标准，完善创业板公司风险退市警示制度。“这意味着未来在选择创业板股票的时候要格外谨慎，而不是因为创业板股票涨跌幅限制放宽到20%就去‘寻刺激’。”

上述券商投资顾问补充道，要知道现有的制度体系下，创业板公司如果财务状况恶化，是没有ST或*ST过程的，实行的是直接退市机制。而这也是为什么投资者去开通创业板交易权限的时候，需要额外签订一份风险警示书，提醒投资交易创业板股票的风险。按照现有的标准，创业板股票如果发生以下情形（连续亏损；追溯调整导致连续亏损；净资产为负或追溯调整导致净资产为负；未改正财务会计报告中存在的重大差错或虚假记载；公司最近三十六个月内累计受到交易所三次公开谴责；公司股票连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值等），都会被执行直接退市。

在天弘创业板ETF基金经理张子法看来，注册制改革首先是A股基础制度的一大改革。“长期以来，股票市场上市排队堰塞湖现象严重，无法很好地发挥股票市场直接融资的便利性，退市少的问题也一直为市场所诟病。注册制更大的意义，在于能够明显提升股票市场优胜劣汰的机制，预计未来股票市场将出现较大分化，一方面是创新企业、绩优股将受到市场资金的青睐，而一些壳资源、濒临退市股票将更快出清，实现股票市场持续发展的良性循环。”

张子法则指出：“在注册制下，股票的供给无疑是增加的，市场化特征也更加鲜明，对选股能力提出了更加专业的要求，普通投资者投资股票市场，也必将面临更大的选股难问题，以往的退市股投机现象、炒壳现象将带来更大的风险，需要在投资理念上进行转变。”

（责任编辑:

王治强）

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