预期收益irr或达3.8%，这款超高演示的分红终身寿险到底如何？
大鱼测评第1096篇原创
最近，北京人寿推出了一款分红型终身寿险——京福宏运，演示利益超高，若按100%分红实现率，长期IRR可逼近3.8%，且20年左右IRR就接近3.5%，看计划书是一款非常令人心动的储蓄险。那么这款产品到底如何？我们今天就来从5个方面来分析。
基本情况
京福宏运是一款分红型增额终身寿险。确定利益的增额终身寿险大家都很熟悉了，分红型无非就是由完全确定的利益，变成了保底（确定部分）+红利（不确定部分）。
该产品的基本情况如图：
灵活性怎么样？
作为家庭保底资产的增额寿大部分实际功用的发挥通过投保人减保取现来实现。
减保相当于终止保单的一部分利益，终止部分不再继续随被保人年龄增长，在经过现金价值快速增长期之后进行减保操作更有利。所以，现金价值超过保费的时间、和减保规则决定了资金的灵活性。
1.回本时间
以30岁男性为例，各交费期下保底现金价值和加红利后现金价值的超过保费的时间如下：
京福宏运在同类产品里回本是比较慢的，趸交和3年尤其如此，如果想在中长期规划的同时尽可能兼顾短期流动性，建议考虑其他产品。
2.减保规则
京福宏运的减保规则中规中矩——每年限额为投保时基本保额的20%。
要注意的是有3种红利领取方式。
其中现金领取或累积生息的流动性更强，因为这2种领取方式下，20%基本保额限额只针对保证利益部分，红利部分不受限制。尤其是累积生息，可以随时申请提取红利，灵活性最高。
如果红利领取方式是购买交清增额保险，红利变成了保额，就要受20%的减保限制了。
这3种红利领取方式可以中途变更，变更后不会影响已分配的红利。因此如果对灵活性的要求有变，可以按需调整。
收益怎么样？
大部分朋友考虑增额寿险主要看重生存利益，也就是现金价值。
京福宏运的生存利益由2部分构成：保证部分的现金价值+红利。
上文说过，红利部分有3种领取方式：1）现金领取、2）累积生息、3）购买交清增额保险。其中3）增加的保额也会对应现金价值。
下面演示的2）是按2.5%的年复利方式积累而来，但实际累积生息的年利率是保司来确定的、会浮动变化，可能与下表数据有出入。
以30岁男性，年交10万，交5年为例：
可以看出，3）的中长期收益是更高的。储蓄类保险本来就是中长期资金规划，大多数情况下更建议选择3）这种领取方式，因此我们来仔细分析3）的利益情况。
以上计划，50万的投入，在100%实现率的前提下，7年回本，第10年末预期增值到63万+，20年末为92万+，30年时为135万+，40年时为198万+。
根据这个数值，我们算一下内部收益率IRR，10年、20年、30年、40年的IRR分别为2.95%、3.47%、3.62%、3.69%，第72年开始IRR达到顶峰3.78%。
另外，和同有竞争力的增额寿-一生中意相比，在实现率均为100%的情况下，一生中意回本更快，但从第7年起，京福宏运的整体收益就高于一生中意了，IRR当然也更胜一筹。
京福宏运其他交费年限的IRR概况，Terry也做了总结：
总体来说，各交费期演示利益IRR都挺高的，超长期都接近3.8%——宣传中的“长期IRR或达3.8%”，就出自这里。
分红可靠程度
以上对比是基于分红实现率在100%的情况下得到的数据，我们可以结合几个数据看一下分红的可靠程度：
1.分红实现率
分红实现率可以在北京人寿官网查到，可以看到，北京人寿目前只公布了5款分红产品的实现率，都是现金分红。
总体看上去数据不错，除了京富满堂B款2023年的实现率为97%，其他均高于100%，有些甚至高于200%。
但是Terry认为，样本量太少，意味着北京人寿运营分红险的年限和经验不足，5款中的3款2023年分红实现率有超过40%的下滑，这其中肯定有资本市场的客观影响，但也绝对谈不上分红表现稳定。
2.其他相关信息
分红实现率的长期稳定取决于经营水平和投资能力，这方面可以参考偿付能力、风险评级和近年投资收益率。为了让大家有概念，我还是用推出一生中意的中意人寿来做对比：
北京人寿的偿付能力和风险评级虽然跟中意人寿没法比，但目前来看也都合格；投资收益率在2022年之前高水平稳定，2022年后受资本市场波动影响下滑，这个趋势各家保司基本一致；但也可以对比看出，这2年年景不好的时候，北京人寿的投资收益表现是不如中意人寿的。
与中意人寿这个分红险领域的优等生来比较，比不过也很正常，不代表北京人寿的表现差，毕竟每家公司的发展都需要时间和经验沉淀，不排除将来北京人寿在分红险领域大放异彩的可能性。
但至少目前Terry对北京人寿的长期分红实现率持审慎而非乐观态度，鉴于内地分红险的红利演示规则非常保守，我认为长期来看在80%-100%是相对合理的，偏悲观偏向80%，偏乐观偏向100%，当然也不妨碍我们测算更高分红实现率下的数据。
分红实现率80%和150%的测算
光看分红实现率也不能说明产品的绝对好坏，只能做一个对未来预判的参考，利益怎么样还要结合产品本身的定价设计。
100%实现的数据上面已经看过，下面我们再来看看80%偏悲观和150%超乐观的测算数据，红利领取方式为购买交清增额保险。
1.每年分红实现率80%的数据：
如果京福宏运按长期80%的分红实现率来算，20、30、40年末的IRR分别为3.21%、3.38%和3.46%，总体而言还是不错的，毕竟演示利益高，打个折表现仍然高于固定利益的3.0%产品。
但红利打了8折之后，就比不上一生中意100%实现率的利益了。Terry认为这么比也不算无脑拉踩，毕竟中意人寿的分红实现率的长期稳定性和表现，目前看来的确是优于北京人寿的。
2.每年分红实现率150%的数据：
演示利益高，实现率一旦超预期，表现就非常亮眼：150%实现率下，20年IRR已达4.05%，30年、40年更是达到4.16%、4.19%，均超过了4%。
再次强调这只是超预期的情况，目前来看实现概率较低，给对北京人寿特别有信心的朋友做个参考。
1.京福宏运演示利益非常诱人，如果能长期维持100%的分红实现率，利益是很不错的，与当前同类大热的一生中意相比，中长期保底和预期收益均更高，这也让京福宏运上市以来获得了很高的关注度。但也要注意其回本较慢，如果对短期流动性有一定要求的，不建议选择。
2.综合考虑北京人寿的公司实力、投资能力和分红险的运营年限和经验，Terry对京福宏运的长期分红情况持审慎态度。假设分红实现率持续保持80%，因预期红利演示较高，总体来说收益还是不错的，如果持有这款产品，最后真是平均80%左右的分红实现率，也完全可以接受，不算踩坑。当然这也只是演示的一种情况，更高或更低都是有可能的。
3.分红险本就是消费者与保司共同承担一部分风险、共享一部分收益，如果喜欢高预期收益，愿意押宝这家分红险领域的新兴公司，京福宏运确实是一个不错的选择；如果更看重公司综合实力和长期分红稳定性，这款就不太合适了。具体如何选择，还要结合个人偏好。
End.
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