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本文是 《价值事务所》 原创文章第443篇。

当今社会，一切都发展得太快，你反应都快不起来。比如我们昨天说的永辉超市，从最初的农改开始到超级，去永辉大卖场，去黑标永辉，红标永辉，现在的超级物种，旗舰店内，永辉mini等。

永辉这几年的变化，也意味着中国零售业这几年发生了翻天覆地的变化。

首先，零售的范围拓宽了，除了刚开始卖生鲜和日用品，延伸到餐饮(超种，箱马鲜签)，服务(一系列店内)，娱乐(线上名人打卡店)，金融(供应链金融)，物流(上门服务，第二天到货)，时尚等等。

盒马生鲜，钱阿姨，完美日记，喵星人评选.等等。一会儿就会弹出一个新东西。

可以说，这几年零售业的突然变化，让人感到应接不暇。但无论如何变化，本质都是为了满足消费者在购物、社交、娱乐等方面的体验需求。

想想看，虽然网购方便了很多消费者，满足了他们的购物需求，但是网上零售并不能满足兼顾社交和娱乐的需求，当我们和一些好朋友(社交)漫无目的的闲逛，突然看到自己喜欢买的东西。

因此，《价值事务所》一直认为，线下的门店死不了，只是，未来他们可能会以一种新的形式出现。

这不，马上，就有一个线下日用品零售商要上市了，你大概率见过，而且买过他家的东西，猜猜看，它是谁？

当当当当，他就是——————————————名创优品！

公司介绍

名创优品，就是近些年兴起的，真是没想到，连他都要上市了。

说起他来，vive是真有感触，之前用苹果的原装充电线，线坏了，淘宝花几十块买了根（应该不是原装的），用了没多久坏了...气得vive直跺脚，只恨自己贪小便宜没直接一步到位买原装的。

于是又花了100多块钱买了根原装线，用的时间，还不如那根几十块钱的淘宝货！！真是奶奶个腿了。

后来路过名创优品花30多块钱买了一根，到现在两年了，还贼结实、甭提多好使。

名创优品家的东西，就是物美价廉，基本所有的商品都在50块钱以内，由于颜值还较高，因此深受年轻人的喜欢。据公司自己披露：80%以上的消费者年龄低于40岁，60%以上的消费者年龄低于30岁。

事实上，由于店铺就是卖矿泉水、眼线笔以及手机数据线等数以千计的日用小商品，诞生才7年的名创优品现在是中国最大的“十元店”。

正是凭借着物美价廉接地气，加盟为主高周转，公司迅速崛起，截止2020年上半年，公司累计开了4222家店，最为难能可贵的是，有40%的店都开到了海外，这些海外的店铺，主要分布在亚太、美洲和欧洲地区。

还记得我们前些天讲的连锁药房么，最年轻的一个，都是2001年诞生的，进20年了，也就5000来家店，公司2013年成立的，短短七年，就开出了4000多家店，快一半还出海了！！！

疯狂的开店速度背后，是极高的客流量和进店购买率，截至2020年6月30日，在中国市场，覆盖了智慧门店系统的1500多家名创优品门店的进店客流量超过4.16亿人次，进店购买率达30%以上。

看看这增长速度，这购买率，也是没谁了。如果把它放在过去近十年，电商快速发展，线下零售市场不断被侵蚀的大背景之下，名创优品的这个开店速度完全可以称之为奇迹！

如此奇迹的增长背后，是名创优品通过全新消费趋势的敏锐洞察，通过 “高颜值，高品质，高频率，低成本，低加价，低价格”的三高三低产品哲学，打造极致性价比体验。去过名创优品店铺购物的很多都会有一种感受：闭着眼睛买买买就对了，根本不用去想价格，只要喜欢就好，甚至有种“不买就吃亏”的冲动。

这么有趣的公司，自然获得了高瓴、腾讯一众爸爸的青睐，2018年，公司获得高瓴、腾讯10亿人民币投资，在这两位爸爸的帮助下，公司完成了店铺数字化赋能。通过智慧门店系统，不断的优化门店运营水平，针对不同的门店进行不同的选品以及不同的商品摆设。

这就是为什么，大家逛不同的名创优品店，会有完全不同的感受的原因！

最为难能可贵的是，公司将供应链优势玩到了极致，供应商遍布全球，且没有向任何一家供应商采购超过 10%，最大化的分散了供应商风险。

财务分析

因为名创优品是在美国上市，所以它的财报和咱们平时看到的十分不一样。首先，他交出的财报包括了2020年整年，这时候大家可能会有疑问，2020年不是还没过完么？

美国上市的企业都是按财年算，不是咱们这种从1月1号干到12月31号，比如，美国政府的财年是10月1日到次年9月30日。但，美国很多上市公司的财年又是按7月1日到6月30日计算的，这名创优品，就是按后者给的财年，所以大家看他的财报的时候，对应国内算法，自动往前面滚两个季度吧。

公司2020年财年（其实是2019H2-2020H1，后文中2020年财年，我们就按FY2020写），实现营收89.8亿，同比减少4.4%，主要是受疫情影响，FY2020的前两个季度都还增长好好的，后两个季度就被疫情整了个措手不及。

尤其是海外的门店，那叫一个惨...直到今年6月份，都还有20%以上的的海外门店处于关闭状态。整个FY2020，公司净亏损2.60亿，比去年同期的2.94亿净亏损收窄11.6%。

大家是不是要嫌弃了，原来还是个赔钱货呀！

不不不，不能这么看的，因为涉及优先股等，因此调整后公司还是赚钱的，疫情前FY2020H1调整后净利润为7.93亿，同比增长77%；疫情后FY2020H2调整后净利润为1.78亿，同比减少57.62%。

而且，最让人吃惊的是，尽管疫情，尽管欧美是疫情最严重的国家，公司在欧美的收入居然逆势增长？？？这真真是让人摸不着头脑！

目前，公司的收入主要来自四种渠道，分别是自营、加盟商、分销商和其他。

其中，分销商主要来自海外，和公司签订许可销售协议，然后分销商把商品批发给指定区域内的 授权门店。其他，就是指淘宝呀、名创优品APP、微信小程序这一类的。

不难看出，分销和加盟是公司收入的绝对大头，看来，合作才能共赢，大家一起赚钱才能赚得更多。

写在最后

其实可能很多朋友有遗憾，名创优品在美国上市，《价值事务所》的绝大部分朋友都是A股股民，这家公司买不到，为什么还要分析呢？

其实，这也是《价值事务所》一直想告诉大家的，投资的最后都是对商业的洞察，如果为了买好股票、为了赚钱而投资，这样的心态实则是做不好投资的。

每一家公司成功的背后，必然有什么东西迎合了一些人、改变了一些人、方便了一些人，如果仔细思考名创优品成功的背后，你能发现，它其实迎合了目前很大一部分，我们称为“精致穷”的年轻人。

现在的90后、00后，年轻，没什么钱，但生活在网络世界里、生活在城市里，不愁吃穿，使得他们是“精致的一代”，他们对颜值、质量很挑剔，但他们没钱。

因为年轻，所以穷。

名创优品，正好抓住了这样一群人，它绝大部分商品定价都在50块钱以内，最大限度的减少中间环节，通过良好的设计、极高的信价比，店铺位置也开得那么恰到好处，基本在购物中心、商业街，还装修精美，正好满足了这样一群“精致穷”的年轻人。

名创优品绝大部分的收入都来自于线下，这也充分说明了，线上是不能完全消灭线下的，京东健康火了、天猫超市出现了，很多人就认为，线下药房要凉、实体大商超没前途。

然而事实并不是这样的。

人们购物，不单单是为了买生活必需品而购物，购物的本质，实则是满足消费者对购物、社交、娱乐的体验需求。

所以，即便天天上班、天天码字，《价值事务所》团队，也会留出大量时间出去闲逛、去感受这个世界的变化。

好的投资机会，不是天天看大盘、看研报看出来的，而是多体会、多感受，用心融入这个社会发现的。

本文说明：本文所提及个股，均为对已知公开数据的分析和整理，并未有任何利益关系，仅供学习和参考使用。并不构成投资建议，请辩证看待文章观点，谢谢！