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　　最近个股深度分析没有发现新的标的，分析了几家公司，都不值得真爱。投资这个东西，跟爱情一样，也是关于缘分的，不能勉强。楚山君，这次不谈公司了，和朋友分享一下你的投资经验。作为一个经历过量化交易、技术分析、价值投资的老司机，还是值得朋友们借鉴的。嗯，只是个人主观看法，因人而异，没有绝对的对错。期待拍砖，欢迎交流。 　　

　　一、量化交易 　　

　　楚山君从高调的量化对冲投资正式踏入投资圈。作为局外人，最初接触量化交易肯定达不到投资研究的标准，所以他只能从操作入手。当时他学会了什么是，，什么是因子，期限套利，跨产品套利，跨市场套利，分层基金套利，期权策略，指数增强等等。毕竟理工科出身的褚善军还是有一点编程基础的。他在老师的帮助下写了几个交易策略。CSI 300指数增强策略之一在30分钟级别的回溯测试胜率接近70%。 　　

　　年化收益为22.3%，最大回撤为-4.1%。楚山君觉得他很牛逼。然而，当期待几个牛人的赞美时，楚山君从他们不屑的眼神中知道，他不是生活中量化策略的素材。 　　

　　楚山君还做了两个量化(技术指标)选股模型，每天收盘后在同达信运行，并设置当日自选股池进行跟踪。结果经过长时间的跟踪，发现苦心钻研的模型毫无用处，楚山君曾经寄予厚望的“绝佳机会”和“绝佳切入点”的名号也随之丢失。这也直接导致楚山君结束了对量化分析的疯狂痴迷，试图停止交易。 　　

　　二、技术分析 　　

　　技术门槛低，相关术语听起来都很生动，如金叉、上下偏差、红三兵、三乌鸦等。简单易学，朗朗上口，容易实现你作为股评人的梦想。还有《缠中说禅》，被技术官僚视为常态，就是通过一堆概念让朋友们惊呆了。 　　

　　但我个人认为技术分析的原理是概率论，是以历史数据为基础的，但很难说市场会不会按照早前的剧本重演。我认为中国人把技术分析应用到生活实践中最早的案例应该是《守株待兔》。另外，技术分析中有很多种似是而非、模棱两可的东西，比如波浪理论，可以说是千人千浪。总有一个可以让你事后充分解释，但事前很难有明确的判断。乍一看，是抄我们算命老师的。 　　

　　虽然褚善军认为单纯用于预测的技术分析的可靠性有待商榷，但作为建立交易系统的要素，还是非常有用的。比如大家熟知的海归交易规则，穿均线时买入，穿均线时卖出。看似如此简单，却在交易中屡试不爽。 　　

　　为什么预测功能没有效果，却可以用在交易系统中？其实这并不奇怪。它基于概率论的应用。交易系统的特点是只做反应，不做预测。如果这太抽象，我举个简单的例子。朱军去葡京赌场玩。他什么都不知道，只是猜猜尺寸。对于这种简单的赌博游戏，只要你带足够的筹码，基本上就能保证你在不赔钱的情况下稳定盈利。 　　

　　比如你拿100万猜大小，每次赌100块，可以赌任意大小。赢了就赢100块； 　　

　　如果输了，第二局还是会往同一个方向下注，但是有200个筹码。如果你赢了，扣除上一局输的100块，你就赢了100块。 　　

　　如果输了，第三局还是同方向下注，但是有400筹码。如果你赢了，扣除 　　

　　如果输了，第四局还是同一个方向，但是筹码是800元。如果赢了，扣除前三场输的100，200，400块，就赢了100块。 　　

　　…… 　　

　　等等 　　

　　100万可以连续输几场？-13局，13局合计81.91万元。在同一个方向连续输13注的概率有多大？1.22/万，比万分之一多一点。如果真的连输13场，只有两种可能：1。你的运气太差了；2.赌场作弊。 　　

　　即建立有技术指标的交易系统，可以有效简化论证。 　　

　　现在很多投机者，比如深圳周边的T 0工厂，都是一群小乌龟，经过简单的技术培训就可以批量雇佣。其实胜率还是不错的。但是，这种投资方式完全归为技术分析，很大一部分是基于投资者的情绪(称为金融心理)，似乎不太合理。比如大跌之后，肯定会有反弹，交易机会的概率很大。而且这种模式对芯片管理也有很高的要求，要求投资者严格按照交易规则操作，一旦不注意贪婪，就可能踏上不归路。可以想象，有了几百万的账户，一次只能赚一两百块，心很容易失衡。因此，这只是一个小众市场，大型投资机构往往会选择价值投资的路线。 　　

可以说，我们熟知的国内投资大佬、投资机构大多是价值投资者，一路唱多茅台的但斌、公募一哥出身的王亚伟、一姐王茹远，神秘低调的徐翔（这个还是算了吧）。知名投资机构包括东方资管、景林、朱雀、重阳……。

目前证券投资市场80%以上的私募基金是股票多头策略，而股票多头策略中价值分析派是绝大多数。特别是大型的私募基金，基本都是价值投资策略，这也足以说明价值投资策略在投资江湖的核心地位了。

有意思的是，价值投资派大佬普遍长寿。卡雷特活到101岁，施洛斯95岁，戴维斯88岁，查理芒格今年已经94岁了，巴菲特也已经88岁……按照大佬分析师任泽平的说法：从表面上看，投资给了他们财富，让他们有机会去享受最好的生活，但这并不是关键，投资本质上是一种不断突破自我、提升自我的修行，他们通过数十年的投资把自己历练成了最优秀的人生管理者。虽然这种说法被很多网友怒怼，但初善君觉得还是有些道理的。

四、三种投资策略的比较

投资市场最大的特点就在于其包容性，不管什么策略，都是从一个角度去看它，就像盲人摸象，每个人都觉得自己真真切切的摸到了，但谁也不要说你掌握的就是真理，在市场面前，你永远是图样图森破。每种策略都有赚钱的，也都有亏钱的。

目前初善君比较偏爱价值投资的理念，这是一种逻辑性较强的分析方法，短期走势难以把握，但长期趋势可以判断。当然，这需要建立在你对行业、公司充分了解的前提下。这也是价值投资门槛比较高的原因，能摸透一个行业及公司的人毕竟是少数，而且谁又敢说真正的摸透了呢？随着掌握信息的逐步增多，原来的结论随时可能会有调整。

技术分析是受到很多财经大佬追捧的一个门派，据初善君观察很多微博大V都是技术派。因为技术分析不但门槛低，还具有普适性，我一招波浪理论可以任意分析3000多只股票的走势，谁有问题我都能讲上几句，准不准那是以后的事情，容易塑造大V的形象。而做基本面分析的，你个研究汽车的，总不能随便就分析我金融行业的股票吧，小帮派的就不要来和我大门派争辉了。

而且，技术分析对于超短线交易有效性还是非常高的，很大程度上讲太阳底下没有新鲜事，只要不贪心、控制好筹码，技术分析能有很高的胜率的，T+0工厂以及一些私募的T+0团队已经实实在在的说明这个问题了，但这对于交易者的要求很高（实时盯盘、克服人性的贪婪和恐惧），还是提醒小伙伴们谨慎参与。

量化交易作为近年来风靡投资界的后来者，受到众多投资机构和资金的追捧，主要在于量化交易把原本具有一些艺术性的投资活动，变成了完全了技术活。通过量化算法，配合对冲、套利、指数增强等投资手段，把净值曲线做的非常平滑，最大回撤和波动性都控制的非常低，投资者（特别是大资金）当然喜欢了。而且交易量非常大，可以为券商贡献不菲的交易佣金，初善君了解到某个不到2亿资金的量化策略，一年交易量300亿以上，基本上是至少2天换手100%。

示例：某量化交易产品的净值曲线

但量化策略对于策略有效性和IT技术的要求非常高，虽然我们有点编程基础的人经过简单学习就可以写出一个策略，但实际投资的过程中远远不够，这就是初善君虽然也能写出一两个看起来还凑合交易策略，但仍然被鄙视的原因。实际的量化投资都是多因子选股，考虑很多的因子叠加。而且之前跑的很好的策略，过段时间可能就突然失效了，而且你不知道什么时候有效，什么时候失效。初善君见证了太多这样的例子了。

对于普通的投资者来说，这种策略就不要考虑了。

作者简介

懂投资的成哥：8年通信老炮，3年金融新兵，通信行业投资路上，期待一起携手同行。