上周首批18只创业板注册新股上市，参与认购创业板新股的基金也取得了不错的收益。 　　

　　多家公开机构投资者表示，在创业板注册的新股上市首周，公司资金新增收入大幅增加。未来公募基金将更有选择性地参与创新，在合理定价的基础上选择优秀公司参与投资。 　　

　　创业板注册制首周 　　

　　公募打新增厚收益明显 　　

　　在创业板注册制首周,一些基金公司取得了显著的成功率和收入增长。 　　

　　北京某中型基金公司高管表示，由于报价准确，基金规模合适，他的公司在新基金中获得了不少收益，为新基金贡献了不错的利润。 　　

　　大成基金表示，今年7月以来，其产品“科创板创业板”的中签率累计达68%。创业板的成功率在65%左右。“在过去的一个月里，胜率已经上升到75%以上。在首日平均涨幅100%的基础上，配售比例为0.05% ~ 0.1%的中小基金产品净值可提升约0.1% ~ 0.2%，配售比例为0.7%的热门龙头股票可提升约1.4%。” 　　

　　长盛战略新兴产业基金经理杨恒表示，新赚钱效应的关键影响因素包括IPO发行节奏、入围中签率、上市增量等，可以概括为系统性因素。其次，线下认购包括备案、报价、认购等诸多环节，涉及风险点多。在风险管控严格的背景下，这些非系统性因素的重要性持续上升。此外，基金规模也对新增收入有影响。 　　

　　据精华证券测算，18只创业板注册新股的线下配售约占总发行量的50%，明显高于主板的10%。假设创业板首日上涨100%，规模在2-5亿元的基金可以增加4.25%-8.67%的收益。 　　

　　由于上市首日涨幅较大，部分基金公司采取了“首日卖出策略”。上述中型公募高管表示，上市首日注册新股涨幅超过目标估值区间，其公司产品采取“首日卖出策略”。 　　

　　大成基金表示，“我们持有新股的策略是先考虑公司基本面，从行业轨迹、商业模式、管理等多个维度选择优质公司。对于质量一般的公司，我们会考虑在第一天卖出。” 　　

　　杨恒认为，新股“首日卖出策略”是一种相对稳定的策略。长盛基金对新股的研究和投资有一个系统的过程。新股上市前，将根据新股质地和合理估值区间制定上市交易策略。投资经理也会综合考虑基金产品的特点和市场情况，采取相应的策略。 　　

　　为新股合理定价 　　

　　选择性打新将常态化 　　

　　不少机构和投资者认为，注册制改革后的创新不再是无风险回报投资，选择性参与新股成为更多公募基金的常规选择。 　　

　　星投认为，注册制改革放宽了“23倍市盈率”的限制，新股定价机制更加市场化。破发新股将成为未来的正常现象，创新可能不再是获得无风险收益的途径。 　　

　　从市场表现来看，18只创业板注册新股上市首日平均涨幅高达212.37%。但经过一周的运行，IPO前五个交易日以平均-13.68%的回报率结束，个股涨跌表现呈现较大分化。 　　

　　创业板注册制下，公募基金投资新股也存在较大差异。比如C南大公募基金有3788只新股参与生态保护和环境治理，交通行业的C海晨、C天洋有3400多只新股参与公募基金，汽车制造行业的C卡贝益只有1227只新股参与基金。 　　

　　杨恒 　　

　　据杨恒介绍，一方面，长盛基金将自上而下密切跟踪整个新市场，并在下一阶段调整优化新的报价策略。同时，还将“自下而上”研究新股基本面，在有一定估值安全边际的情况下参与创新。此外，考虑到有6个月的锁定期，质地差、估值高的个股可以放弃参与，对整体新增营收不会有明显影响。 　　

　　大成基金表示，在申请新股时，公司会先对新股进行核查，选择优质公司进行申请。评价标准是公司拥有良好的行业轨迹、可持续的商业模式和可靠的管理。 　　

　　本文来自证券时报。