创业板注册制即将落地。根据最新要求，新开户需要10万元的门槛，经过两年的经验，这个门槛并不高。相比股指期货50万元、期权50万元的门槛，可以容纳更多散户。另外，之前开创业板的散户规模会很大。这是市场前期的情况，肯定比科创板大。那么问题来了。整个市场注册制会不会设置一个门槛，门槛是什么？ 　　

　　科创板门槛50万，融资融券门槛20万，创业板门槛10万，股指期货门槛50万，都有门槛限制，所以整个市场注册制对新开户肯定会有门槛要求。此外，上交所正在研究单笔T 0交易。一旦实行全市场登记制度，很可能实行单一循环交易。届时，门槛要求可能就是整个市场注册制的门槛要求。 　　

　　换句话说，实行全市场注册制很可能会赶上单笔反转交易。单笔反转交易的门槛正好可以作为整个市场注册制的门槛。或者，整个市场登记系统可以没有门槛，但需要满足单笔冲销交易的门槛，才能进行正常的冲销交易。从美国的角度来看，低于2万美元是不可能进行冲销交易的，中国很可能借鉴美国的经验，在发起冲销交易时设定2万元的门槛。 　　

　　事实上，这将为原本没有门槛的整个市场注册制度增加一个条件。即使你启动全市场注册制交易没有门槛，要想扭转交易，必须满足2万元，甚至5万元的门槛，加上交易经验等要求。这样，整个市场注册制和回合制交易改革基本完成了基础制度改革和完善的重大问题，即股票市场的新起点。 　　

　　从根本上讲，整个市场注册制不需要资本门槛，而且很可能不会有资本门槛，因为资本门槛越来越低。当整个市场注册制到来的时候，很可能门槛要求会完全放开，即不再设置资本门槛要求，而是保留交易经验、投资者教育等内容，让全国的散户都可以投资股市。因为这个时候很特殊，因为整个市场注册制是一个重大的改革，基础制度改革要与之相匹配。 　　

　　整个市场注册制实施后，基本制度的改革也随之而来，所以很有可能会实施循环交易。此时，循环交易将有一个资本门槛要求。这个门槛要求虽然不是全市场注册制的资本门槛要求，但恰好赶上全市场注册制的实施时间，成为全市场的最低资本门槛要求，很可能是2万元或者5万元。这样，循环交易的资本门槛要求成为基本要求，符合整个市场。 　　

　　所以散户不用担心整个市场注册制后会有资金门槛要求，会阻碍大量小规模散户入市。事实上，这一门槛要求被转移到了循环交易的资本门槛要求上。散户无论规模大小都可以入市，但循环交易有资金门槛要求，也就是说如果资金规模太低，只能做T 1，不能做T 0循环交易。这更符合未来改革的方向和前景，也是国际成熟股市的基本做法。散户大致可以做到这一点。 　　

　　现在的问题是先等创业板注册制落地，总结新ex