创业板新时代的大幕正在徐徐拉开。 　　

　　8月24日起，创业板股票涨跌幅限制比例由10%提高至20%，交易申报数量、报价范围、停牌机制等进行了调整。同时，相关基金价格涨跌幅限制已放宽至20%，自然成为市场关注的焦点。 　　

　　“对于散户来说，目前的交易机制起到了一定的保护作用。通过10%涨跌幅限制，两次涨跌幅限制后，劣质股的下跌趋势可能停止；价格涨跌放宽到20%后，如果真的买了一家不好的公司，情况就不一样了，有可能两天就能跌40%。”23日，北京某百亿公募基金经理向CBN表示，在新的交易规则下，市场资源将继续向优质龙头企业集中，空壳公司等不良资产将继续被边缘化。 　　

　　业内人士还表示，价格上限已放宽至20%，对于一些主要通过快速交易获取超额收益的投资机构，收益和风险敞口将同步增加。 　　

　　据证券交易所官网显示，截至目前，创业板上市公司有833家，总市值9.1万亿元，平均市盈率58倍。 　　

　　流动性冲击无忧 　　

　　随着创业板涨跌限制的扩大，市场部分投资者也担心市场波动加剧进而引发恐慌式下跌。对此，不少受访投资者认为“没有必要”。 　　

　　统计显示，创业板注册制下首批18家公司融资总额为200.64亿元。根据科创板首日涨幅，假设交易均价达到发行价的140%，本质证券预计首日成交额为346.5亿元，约占目前两市总成交额的3.87%。 　　

　　同时，随着涨跌幅限制的放宽，创业板股票的流动性有望得到改善。总的来说，由于基数小，实际上很难带来系统性的变化。 　　

　　“从科创板的情况来看，科创50指数的振幅与创业板50指数大致相当，只是在少数时期有所走高。因此，我们预计，价格涨跌的放松，很难导致创业板波动率的大幅上升。”部分卖家认为，流动性影响较小。整体来看，分流效应可能只在首日造成短期影响，a股中期上涨趋势并未改变。 　　

　　很多受访者进一步表示，IPO前五天没有价格限制，这意味着定价更高效，价值投资将越来越受欢迎。 　　

　　“投资者会越来越愿意买一些好公司。一开始，每个人都会抱怨。毕竟好公司的价格都不便宜。但我觉得，贵的可以被时间消化，但‘坏’的就没办法了。因此，注册制放开后，散户通过股票赚钱的难度会越来越大，会有更多的人买基金。”上述北京公募基金经理表示。 　　

　　“我们是一种价值投资理念。具体来说，对于股票产品的投资，我们会选择符合产业趋势、具有行业特色和核心竞争力的企业进行长期投资。因此，创业板的波动调整对我们的投资策略没有影响。”荣通创业板指数基金经理蔡智威也对CBN表示。 　　

　　本质证券认为，20%涨跌幅限制新规可以进一步增强创业板股票的流动性，市场应该给予这些流动性一定的溢价，因此涨跌幅限制的扩大会给创业板带来更多的收益。 　　

　　截至8月23日，共有365家公司申请创业板IPO，78家公司处于受理阶段，占比21.4%。已注册42家，占11.5%，其中已注册29家，处于查询阶段的占61.6%。 　　

　　交易策略将相应变化 　　

　　成长型企业市场价格上限的调整也带来了一系列的连锁调整，比如相关基金价格上限的调整。 　　

　　根据深交所的规定，部分基金的竞价交易实行20%的价格上限：包括跟踪指数成分仅为创业板股票或其他价格上限为20%的股票的指数ETF和LOFs，或资产投资于的LOFs 　　

　　“在交易层面，会有一些相应的调整。”某基金公司内部人士表示，针对创业板注册制相关交易规则的变化，其公司对基金净值计算进行了系统的调整和匹配，并已与交易所充分测试，现已做好充分准备。 　　

　　当然，将价格上限放宽至20%，也意味着部分相关基金的收益和风险敞口将同步增加。 　　

　　浙商大数据智能消费基金经理查肖磊表示，将通过监控投资组合波动和最大回撤，对投资组合进行部分微调。“比如，如果一只股票的波动率增加，我们可以考虑用其他相关性低甚至负相关的股票作为投资组合对冲，以达到同样波动率下收益更高、同样收益下波动率更低的目标。” 　　

　　交易系统的变化也会对新基金的投放策略产生影响。据业内人士介绍，对于新基金，在规则修订前，公募基金的新策略是在开盘后每日跌停后卖出新股；规则修订后，由于前五天没有涨跌幅限制，新股上市首日卖出的概率很大。 　　

　　需要看到的是，在核准制下，IPO后往往存在20天以上的连续正回报区间，也就是投资者所说的“炒新股”区间；但在科创板，前五天没有涨跌，五天后新股开始涨跌。持续“炒”的策略不再适用，创业板新股可能也是这样。这也意味着投资者在交易新股时要更加谨慎，避免盲目追高，注意市场风险。 　　

　　上述北京基金经理表示，目前的投资体系在投资层面不会有太大变化。 　　

　　“基金公司对这件事非常欢迎(价格上限已经延长到20%)，因为我们选股也是遵循原来的制度，不管是10%还是20%，对我们的投资影响不大。”不过，该基金经理也承认，好公司和坏公司之间的估值差异将会扩大。“以前不太好的公司都有办法，但以后难度确实会加大。” 　　

　　CBN还注意到，在创业板注册制下，新股被发行。