创业板注册制下的首个交易周，A股市场整体表现良好。截至周五收盘，创业板指全周累计上涨4.76%，而上证综指和深成指的周涨幅分别达到0.68%和2.77%。

个股方面，注册制下的首批18只创业板上市公司均出现上涨，并未出现破发现象。但到了后半周，18只新股走势开始出现明显分化。一些强势股依然保持着100%以上的周累计涨幅，但部分个股股价大幅冲高回落。这反映了市场资金对于创业板新股的态度，开始出现比较大的分歧。记者林司楠

创业板18罗汉表现分化

本周最受投资者关注的股票，无疑就是创业板18罗汉(指深交所创业板注册制下的首批18只新股)。其中，周内涨幅最大的(较发行价)创业板新股是康泰医学，一周下来，其最新收盘价元/股，较发行价元/股，暴涨%。

值得一提的是，作为涨幅王的创业板注册制新股，康泰医学在上市首日便吸引了不少市场资金的关注。当天，股价一度暴涨近30倍，但在临近收盘时又出现股价大幅回落的局面(收盘涨幅收窄至10倍，这意味着追高者日内亏损最高达62%)。暴涨过后，周三至周五，康泰医学股价分别下跌%、3.93%和%。而这也是18只创业板新股一周内走势的一个缩影。

一周涨幅排名第二的卡倍亿(较发行价上涨%)也是一个比较典型的例子。该股上市首日股价大涨%，但从周三开始，股价便大幅回撤，三天跌幅分别达到%、5.37%和%，从最高的179.50元/股大幅回落至最低的94.89元/股，最大回撤幅度达到47.13%。

创业板注册制，也对创业板老股产生了比较大的影响。其中，最吸引投资者眼球的，就是股价连续4个20%涨停板(因为创业板注册制，目前创业板股票统一实施20%涨跌停限制)的天山生物，而如果从8月19日(即还未实施20%涨跌停限制的时期)算起，天山生物股价已连续7天涨停，其股价从5.83元上涨至16.08元，累计暴涨175.64%。8月27日晚间，天山生物发布公告称，公司股票交易严重异常波动，8月28日开市起停牌核查，这也为这只惹眼的创业板老股按下了暂停键。

8月27日晚间，天山生物还发布了2020年半年度报告。半年报显示，天山生物实现营业收入1.1亿元，同比增长77.8%;实现归属于母公司股东的净利润亏损765万元，上年同期亏损1861万元。公开资料显示，2019年度，天山生物归属于母公司股东净利润亏损6079.1万元，且截至2019年12月31日，天山生物的流动负债高于流动资产7.75亿元，年审会计师认为上市公司存在与持续经营相关的重大不确定性。

如何看待注册制下的创业板市场?

从本周的市场表现来看，创业板指的整体涨幅要明显好于主板的上证综指和深成指，而创业板个股的整体表现中国创业板似乎也要比主板的一些传统周期股票来得更为优异。那么，对于投资者而言，如何看待注册制下的创业板市场?

注册制为创业板注入了新的活力，打开了更大的投资空间。监管部门表示，推进创业板改革并试点注册制是为下一步中小板和主板注册制改革奠定基础，以更好地服务高新技术企业、成长型创新创业企业，这是非常积极有利的一面。杭州某券商投资顾问向记者表示，但我们也看到了，一些投资者盲目追随20%涨跌停的刺激感，忽视了业绩和风险，从而让自己陷入被动。在创业板注册制下，创业板为投资者提供了更多可以选择企业的机会，但对投资者而言，风险是需要自己控制的，应该更加关注上市公司基本面，而不是随意追涨杀跌，过度投机。

华安基金总经理助理、指数与量化投资部总经理许之彦则指出，在过去的11年，创业板经历了四轮投资周期：第一轮是2009年到2013年，创业板发展刚刚起步;第二轮是2013年到2015年，这实际上是一个泡沫化的阶段，创业板从低点至高点上涨了6倍之多;第三轮是2015年到2018年上半年，其中经历了股灾熔断和商誉减值;第四轮是2018年下半年至今，创业板逐渐进入价值投资区间，因为创业板中的企业经过了10年多的优胜劣汰，对于优质的公司已经做出了甄选。经历了一个长期出清的过程，市场的认知度得到根本改善，更为重要的是中国资本市场在发生巨大变化。

在创业板注册制下，许之彦认为个人投资者投资的难度更高了。在他看来，首先，上市的公司越来越多，个人投资者可能无法悉数甄别。创业板的上市范围也比较广泛，很多科技企业有些专属特征，普通投资者无法在自己的经济及专业范围内进行区别。其次，尽管有大量的上市公司，但是真正具有价值性的头部公司依然会获得市场的大部分关注。最后，建议投资者通过投资基金的方式进入创业板市场，可以关注创业板50指数。

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