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关于创业板改革试点规则正式落地的思考

华夏创蓝筹ETF基金经理荣膺

一、如何看待创业板改革试点规则正式落地，将对市场产生哪些影响？

此次创业板改革试点规则正式落地有一些超预期，以下是我们整理的今年以来创业板改革推进的时间表，从4月27日出台实施方案，到最终落地，不到两个月时间，动作之快，效率之高，显示监管层的改革决心。

资料来源：公开信息整理

我们十分看好并期待创业板增强发展新动能改革措施的实施。创业板注册制改革，对于整个市场的意义不言而喻，总结成一句话就是“依靠改革激发市场主体活力，”。

具体来看，在注册制大背景下，有利于提升直接融资体系对新兴产业和实体经济的支持力度，有利于让更多成长型创新企业享受到资本市场改革发展的红利。未来创业板板块定位有望更具针对性，将着重于服务创新创业企业，并推动传统产业的创新升级。在更深层次上推动释放资本市场活力和动力，为A股市场全面推行注册制改革积累更多经验，进一步推动资本市场全面深化改革。

中长期来看，伴随着创业板注册制、科创板、再融资新规等新一轮政策放松周期及5G换代下新一轮科技创新周期，科技仍将是市场主线。创业板聚集了一大批科技创新型成长企业，落地到板块上，创业板收益更加明显，短期有望拉动板块的关注度和人气。

二、创业板改革对普通股投资者可能产生哪些影响？

此次创业板注册制改革，跟普通投资者最为相关的是其中一条配套规则：创业板股票竞价交易实行价格涨跌幅限制，无论存量上市公司抑或新股，涨跌幅均从10%放宽至20%，并同步放宽相关基金涨跌幅至20%，这也是创业板改革中的亮点之一。

那么哪些基金涨跌幅有望放宽至20%？

根据相关配套规则规定，跟踪指数成份股仅为创业板股票或其他实行20%涨跌幅限制股票的指数型ETF、LOF或分级基金B类份额，以及80%以上非现金资产投资创业板股票或其他实行20%涨跌幅限制股票的LOF涨跌幅调整为20%，具体名单由深交所公布。

以ETF为例，目前市场上跟踪创业板相关指数的ETF共有16只，比如创蓝筹ETF（）、创成长ETF（）等，不出意外，未来这16只创业板相关ETF涨跌幅有望调整至20%。

三、在创业板新背景下，给投资者者的建议是？

注册制下，登陆创业板的个股数量会不断增多，选股难度增加。同时创业板股票涨跌幅限制从10%调整至20%，投资波动性增加，建议个人投资者不妨通过公募基金特别是指数基金参与创业板投资。一方面公募基金作为专业资管机构，无论是投研能力还是风控能力都较个人投资者更具优势，另一方面通过指数基金投资，可以分散个股风险也便于把握板块整体趋势性机会。

目前关注创业板的ETF有16只，这16只ETF跟踪的指数有创业板指、创业蓝筹指数、创成长指数、深证创业板大盘指数、创业板50指数等等，结合近5年多的指数表现，创业蓝筹指数表现领先于其他创业板指数。

图表：2015年初以来创业板相关指数表现

数据来源：Wind，时间起止：-

创业板注册制之下，市场可能分化，业绩优良的可能继续受宠，创业蓝筹指数在指数编制时，聚焦持续稳健经营的创业板优质公司，这些优质公司具备良好的盈利、扎实的财报、稳健的投资风格、更低的违约风险，或将在之后的竞争中继续胜出。投资者可以通过创蓝筹ETF（）这样的指数投资工具来分享创业板改革带来的红利。

图表：市场主流指数盈利数据统计

数据来源：Wind，时间截止：2020年一季报

四、创业板年内表现

创业板年内表现靓丽。wind数据显示，截至6月12日，创业板指累计涨幅%，仅次与医药板块，而同期沪深300指数下跌2.28%，中证500上涨6.15%。

图表：今年以来主流指数涨跌幅表现

数据来源：Wind，时间截止：

市场有风险，投资需谨慎。

责任编辑：石秀珍

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