2019年什么行业值得投资? 2019年什么行业值得投资?
创始人
2025-06-19 00:56:56
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投资,要选择好赛道。

什么是好赛道?我和很多投资人的看法相左,我不倾向选择持续增长的蓝海行业,我理解的好赛道,摆在第一位的,是要有好的竞争格局。

那么,为什么说有着广阔行业前景的蓝海行业不一定是好赛道?因为一个完整的行业是有周期的,从成长到繁荣,然后衰退、萧条,部分行业甚至会消亡。没有消亡的行业,又会迎来新的一轮周期。

蓝海行业,还在行业的成长、繁荣阶段,这个时候的行业竞争还不太激烈,行业集中度低,中小企业也都活得很好,没有高市占率的龙头龙二。

这是行业快速增长的阶段,但最大的问题是,我不知道该投资哪个企业?这个行业还未分出胜负,你投的高增长企业,资本市场往往会给出高估值,原因是对未来行业蛋糕做大后的憧憬。

但问题是,群雄混战的阶段,企业能不能在行业蛋糕做到最大的时候活下来?这是一个未知数。

而相反,当行业发展到了顶峰后,行业格局趋于稳定,这个时候落后的产能会面临清退,没有竞争力的中小企业,会被龙头企业吞并,这个时候行业整体规模停滞了增长,但龙头龙二反而活得更好,因为行业趋向于集中,龙头龙二因为品牌、规模、先发优势,拥有定价权,能分走其他竞争者的蛋糕。而且这个阶段的行业门槛高,龙头龙二优势明显,新玩家基本不可能进来。

我喜欢这个阶段的企业,比如家电行业,很多投资者质疑家电行业面临瓶颈,市场规模难以进一步扩大,但你看格力、美的,反倒活得越来越好,究其根本,就是行业到了稳定期,行业集中度提高,龙头龙二有定价权,不仅蚕食了落后产能的蛋糕,还能随着居民收入的提高,享受提价的红利,活得越来越好。

并且往往这个时候,资本市场对于行业瓶颈的担忧,不愿意给出高估值,我反而能以很低的价格,买下这类企业的优质股权。

尤其是这两年开始,GDP增速下滑,整体经济不景气,但我一点也不悲观,过去GDP百分之十几的高增长?就真的比现在百分之7、8的增长更好么?未必,增速虽然低了,但是质量提高了。经济是有产能周期的,过去几年,我们的国家一直在清退落后产能,行业愈发集中,当产能清退到一定程度,会供不应求,就又进入了新一轮的产能扩张周期,产业也在不断升级。

在这样一个大环境下,投资维持有序竞争状态的好赛道,盈利确定性是最高的。

但比如像手机行业,就不是好的竞争赛道,一是产品更新迭代快,这款卖得好,但可能很快也就过时了,除了苹果,行业整体利润率都不高,简而言之,赚钱不容易。

与之相反的是高端白酒行业,龙头龙二产品有一定差异化,各有优势,毛利率也高,同时品牌非常重要,目前高市值的酒企,无一不是许多年的老牌,新玩家基本无法入场,行业壁垒高。

所以总结下的话,好的竞争格局,符合以下3点:

1、行业增长减缓甚至停滞,中小企业产能退出,行业集中度提高;

2、有特别牛的龙头,或龙二实力也很强,且是差异化竞争;

3、龙头企业市占率还不高。

遇到这种赛道中的龙头龙二企业,是非常好的投资机会,因为未来增长确定性很强,同时有着护城河,新玩家很难入场,同时因为行业处在稳定期,资本市场往往给的估值不高,是很好的投资机会。

但也并不绝对,比如海天,市场给出了60倍的市盈率,虽然增长有确定性,但这个估值买,也是没啥赚头了,甚至遇到利润增速不好的年份,有估值、业绩双杀的风险。

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