来源：上海证券报

科技创新板与NEEQ在上市定位、上市门槛、注册审核流程、投资要求、交易方式、信息披露、退市监管等方面存在显著差异。总体而言，科技创新板上市定位明确，注册审核全过程电子化、公开化，设定上市门槛和投资要求，全面平衡风险和流动性，具有系统完善的信托机制和退市制度；新三板作为异地试点注册制度，上市定位不明确，注册审核流程很简单，上市门槛太宽松，投资要求太高，缺乏系统完整、到位的信息披露和退市制度，导致市场流动性不足。

在上市定位上，科技创新板是现场试点注册制度的第一个增量板块，定位为服务于世界科技前沿、主要经济战场和国家重大需求的企业，主要依靠核心技术进行生产经营，商业模式稳定，市场认可度高，成长性强，重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药等六大领域。新三板属于场外市场，成立之初主要服务于北京中关村的高科技企业。2014年1月24日，新三板正式宣布成为全国证券交易市场。到目前为止，新三板的上市定位并不局限于高科技企业。

在注册审核流程方面，科技创新板试点注册制度审核进展的全过程是电子化开放的，企业在“询问真实公司”中需要经过提交申请、受理、查询、参加会议、注册等多个环节，尤其是多轮查询的披露。同时，帮助投资者更全面地了解拟上市公司；但新三板的注册审核流程明显更简单宽松，上市流程也相对简单。企业向全国中小企业股份转让有限公司(以下简称“国有股转让公司”)提交上市申请材料后，国有股转让公司进行针对性查询。企业和项目组反馈后，如无问题，在收到国有股转让公司的“无异议函”后，即可办理股权登记和简称、代码分配。

在上市门槛方面，科技创新板对不同性质的企业设定了不同的上市标准。比如，对于同股同权的国内企业，设定5套以市值为核心的上市标准，具体指标涉及市值、收入、净利润、现金流、R&D费用等指标的多种组合，随着业务稳定性的降低，对市值等指标的要求更高。相比之下，新三板的上市要求宽松得多，大多是规范和定性的要求。如果只是上市，硬量化指标只需要操作两年。上市门槛低导致新三板企业质量良莠不齐，大多质量一般。

在投资要求上，科技创新板对个人投资者设定了2年以上投资经验、总资产50万元的投资门槛，但对机构投资者没有设定相应的要求，而新三板对个人和机构投资者都设定了较高的门槛。个人新三板开户条件为：2年以上证券投资经验，投资者名下前一交易日末证券资产市值500万元以上，明显高于科技创新板。因为投资者门槛高，只有大规模投资者才能参与新三板交易。

在交易方式上，科技创新板的交易方式有

在信任度和退市监管方面，科技创新板建立了系统完善的信息披露机制和退市制度，其中退市制度普遍比主板更严格，退市情况越来越彻底。但是，虽然上市公司需要披露的所有信息都需要保荐券商提前审核，但新三板并没有在这一环节详细规定后者的责任，对违规行为的处罚也相对较轻。同时，新三板没有完整严格的退市制度，导致其新陈代谢不畅。