资产回报率是衡量企业经营状况的重要标准

1.资产回报率的重要性

公司的高级管理人员必须定义要衡量的标准，以便总结公司的运营。一些人看到净利润的增加，并得出结论，这是一家运作良好的公司。不关注公司的投资回报是不对的。公司的高级管理人员不仅要考虑净利润的增加，还要注意财务人员提供的投资回报报告。如果他们只看净利润而忽视投资回报，他们就无法判断自己资本运营的效率是好是坏。因此，资产收益率是衡量企业经营状况的重要标准。

2.公司资金的分类

公司资金的支出一般分为三类，即成本、费用和资产。

成本也叫消耗成本，是指这种资源已经消耗了它的效率，所以应该计入利润表。

资产是指尚未消耗的、可以长期使用的资产，包括原材料和固定资产。也称为未消耗成本。

费用分为直接认购和直接费用，分为销售费用、管理费用和财务费用三种，还包括所得税和营业外亏损。原材料通过使用成为费用的一部分，而固定资产通过折旧表现为另一种费用，称为非现金支付，也应该是费用之一。

资本支出详见下图：

图2-3支出及报表表达示意图

[插图]

从图2-3可以看出：

已成为产品并售出的部分称为销售成本，计入利润表。

未售出的部分称为存货，记入资产负债表。

产品生产过程中发生的三项费用称为期间费用，计入利润表。

营业事故损失计入利润表。

所得税应在各期之间分摊，本期分摊到利润表，下一期分摊到资产负债表。

未消耗的原材料计入资产负债表。

账面价值已折旧的固定资产记入资产负债表。

从这张表中可以清楚地看出，一笔费用进入两个表，即损益表和资产负债表。因此，公司的管理者不能简单地用利润表来评价公司的经营效率。公司在每个时期花费的大部分金额不包括在损益表中

由此可以得出结论，营业收入的增长和净利润的大幅增长甚至是同幅度的增长都不一定是最有绩效的。针对公司的经营结果，财务上的正确衡量指标是投资回报率，投资回报率才是经营效益的核心。

3.零售业与制造业利润率的比较与启示

零售业的利润率比较低，制造业的利润率比较高是可以理解的。因为零售业本身价值不大。进价10元，售价10.01元，每件赚0.01元都愿意卖，因为好多0.01元加起来，扣除店里的水电费和管理员的工资还会赚钱。而制造业不能只赚这一点儿毛利，它必须要考虑自己还有固定资产的投资、现金的投资、库存的投资，这么大的投资资金成本必然也大，所以利润率要高一点儿。

这是一般的理解：制造业利润率高，零售业利润率低，因为制造业要赚制造的利润，还要加上零售的利润。可是，如果把周转率这个指标也考虑进去就会看到，零售业的投资不大，它的周转速度又快，每年所赚的利润比起它的投资金额要多出好几倍；制造业因为投资大，周转慢，它每年赚取的利润就不会像零售业那样比投资金额高出那么多倍，这两个指标利润率乘上周转率得到的结果就是报酬率。

图2-4 回报率指标

所以最后的结果究竟是零售业的报酬率高，还是制造业的报酬率高？还很难说，这要看一家公司在净利润率和周转率之间如何调配。利润率高就去管理报酬率，利润率低就去管理周转率，总之使这两个数据相乘得到最高数据才是企业运营的基本原则。由此可见，降价求售是企业的竞争手段之一，降价使净利润率下降，求售使周转率提高，这就是企业在净利润率和周转率之间进行调配，以便得到报酬率的最大化。