2009年10月30日，创业板首批28只股票发行上市，至今已有十年。创业板作为国内资本市场的重要组成部分，其发行标准不同于主板和中小板市场，尤其是利润要求相对较低。因此，一些盈利能力无法与主板公司相匹配、增长预期良好的企业登陆创业板市场。从市场发展来看，创业板成立、发展、壮大的十年周期相对较短，创业板未来的改革发展前景依然乐观。

一、公司数量、市值变化、行业和地区分布

十年来，已有近777家公司在创业板上市，初始募集资金总额达到约4056亿元，总市值约5.63万亿元。所有a股总市值59.86万亿元，占目前创业板市值不到十分之一。目前，创业板上市公司分布在25个行业，其中机械设备和计算机行业的创业板上市公司数量最多，达到111家；医药生物行业创业板上市公司数量第二，达到84家。但从初始募集规模来看，创业板医药生物行业IPO募集规模高达525.76亿元，而创业板机械设备行业和计算机行业分别为505.50亿元和479亿元。从区域分布来看，北京、深圳、上海、杭州的创业板上市公司数量排名前四，分别为105家、92家、47家、43家。由此可见，近十年来，我国科技发达地区的企业仍然是创业板上市公司的主要来源。

二.本公司股息

一般来说，当企业处于快速增长阶段时，不鼓励分红，因为留存收益再投资的回报会更高。但创业板上市公司至今的现金分红已达1484亿元左右，接近初始募集资金总额的37%。其中医药和生物行业现金分红较高，达到218亿元，第二和第三位分别是农林牧渔业和电子行业，现金分红分别约为165亿元和158亿元。如果丰厚的股利回报伴随着上市公司市值的持续增长，那么将有利于大多数股东的利益；如果过早派发大量股息，对上市后以较高价格买入的投资者相对不利。而且新股上市后很容易出现大规模分红过早的情况，创业板上市公司就发生过这种情况。

第三，规模的增减

近十年来，创业板非股东净减持达到3334.35亿元左右。其中，2015年牛市出现第一次减仓高峰，2016年6月至2017年6月出现第二次减仓高峰，近6个月可能出现第三次减仓高峰。每次减持高峰期，创业板非股东每月净减持约60-70亿元。我们认为，第一次大规模减持的原因是股票估值过高，创业板整体估值处于历史巅峰；第二次大规模减持可能是由于创业板历史顶部的确认；第三次大规模裁员是因为企业业绩不佳，资金链紧张。

四.估价变化

近十年来，创业板整体估值经历了两次低点，即2012年12月3日26.91倍PE和2.2倍PB，2018年10月18日27.51倍PE和2.66倍PB；估值峰值出现在2015年6月3日，市盈率为145.44倍，市盈率为12.92倍。可见创业板整体估值低点差别不大，而其估值高点则创下了当时a股市场估值的历史纪录。当然，大多数投资者仍然更喜欢小盘股。

五、与纳指的对比

当然，港股市场的资金供给与A股有较大差异，A股市场散户居多，而港股市场则是机构居多，并且是外资机构居多。但是，美国纳斯达克市场股票的年换手率在1倍左右，而当前纳斯达克指数已经大幅超越了2000年的高点，苹果、微软、亚马逊、谷歌，脸书、英特尔、思科等一大批优秀的高科技企业名扬全球。目前，创业板股票市值居前的是迈瑞医疗、温氏股份、宁德时代、爱尔眼科和东方财富，而国内优秀的高科技企业如阿里巴巴、腾讯、京东和百度都并未在创业板登陆。

六、未来发展预期

随着信息时代的发展，国内高科技行业仍将出现优秀的企业。创业板市场若要突破当前存在的一些问题，获得更好发展，必须要吸纳国内优秀的高科技企业，培育优秀的中长期投资者。期待未来十年创业板市场的改革发展能为A股投资者带来更好的投资回报。