指数增强简述 　　

　　在这一系列指数投资分析中，我们主要介绍指数增强型基金产品。从“增强”二字可以看出，其收益普遍强于指数本身。 　　

　　指数增强产品的收益主要由指数基础收益和超额收益构成。在获得基本收入的情况下，通过不同的策略提升收入。 　　

　　我们可以在之前的文章中了解到增强基金的优势，也可以在沪深500和上证50的增强产品对比中感受到增强带来的超额收益。 　　

　　创业板指数增强 　　

　　在这一部分，我们主要介绍另一只指数基金：创业板指数基金。创业板指数中有72只相关基金(包括创业板指数、创业板50指数等。)，我们将所选规模的下限设置为1亿。 　　

　　经过筛选，符合我们要求的基金有3只，分别是长城创业板指数增强A、交银创业板50指数A、华安创业板50ETF联接C. 　　

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　　创业板指数增强长城 　　

　　长城A于四年前的2017年6月1日建成。雷军，现任基金经理。目前管理规模7亿。我们先从整体情况来看基金的历史表现。 　　

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　　可以看到其历史收益率为178.02%，年化超额收益率为9.96%，月胜率为63.27%。能够在较长时间内实现相对稳定的超额收益，业绩表现良好。 　　

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　　长城创业板指数增强A在基金成立初期月度超额收益较差，2018年下半年逐步企稳，跟踪误差也趋于稳定，获取超额收益能力较强。 　　

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　　从月收益率的稳定性来看，基金超额收益率的稳定性不如我们正在研究的沪深500和上证50稳定。主要原因是创业板指数的波动性普遍较大，可能是增强基金在一定时期的收益低于指数基金本身。 　　

　　但是从年度数据中我们可以看到，从2018年到现在，每年都可以得到超额收益率，所以可以忽略超额收益率的短期波动，关注年度超额收益率。 　　

　　因此可以得出结论，长城创业板指数增强A近三年获取超额收益的能力相对稳定，且业绩历史悠久，业绩相对优异。 　　

　　创业板指数增强 　　

　　交银创业板50指数A成立于2019年11月20日，管理人为交通银行施罗德基金，目前规模为11.56亿。 　　

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　　从历史数据可以看出，历史收益率高达134.01%，年化超额收益率为11.99%，历史月胜率高达80%，各项指标表现优异。 　　

　　交银创业板50指数A's历史基金规模相对稳定，但上季度规模增长较快。 　　

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　　从超额净值可以看出，交银创业板50指数A在开盘期间没有跑过创业板指数，这是合理的，但从2020年2月开始，在跟踪误差波动较小的情况下，可以稳定。 　　

数据来源：Choice

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交银创业板50指数A在超额收益、月度胜率、月度超额收益稳定性等方面表现十分优异，综合来看基金整体极为优秀。

华安创业板50ETF联接C

华安创业板50ETF联接C于2019年5月21日成立，目前规模7.81亿元。其对标的指数基金是华安创业板50ETF。

这里首先介绍下什么是联接基金：联接基金是以场外基金的形式关联场内基金，便于场外投资者在不开户的情况下购买场内基金。ETF联接基金是指将其绝大部分基金财产投资于跟踪同一标的指数的ETF基金。

数据来源：Choice

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从历史数据可以看出：该历史收益率为173.40%，年化超额收益为11.25%，月度胜率为73.08%，基金超额净值几乎没有回撤，在各方面表现都极为优秀。

我们再从每个月度去观察该基金的历史特征

数据来源：Choice

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华安创业板50ETF联接C的月度超额收益率的最小值仅为-1%，并在今年的月度胜率中达到了惊人的100%，能够稳定地获取超额收益，表现较强。

总结可以看出华安创业板50ETF联接C在超额收益、月度胜率（特别是今年的月度胜率）、超额收益回撤幅度等方面表现优异，总体上该基金记为优秀。

对比以上几个创业板指数增强基金，由于成立的时间不同，其超额年化收益率是不相同的，同样可比性也比较差。而从月胜率来看，同样可以发现，与成立时间也有比较大的关系。

我们在之前的文章中也说过创业板指数适合的投资者是满足需求高收益高回报的客户，而指数增强基金是可以降低回撤的时候获得较高的超额收益率。这也是本系列指数投资研究的目的所在。